今年年初，能源股表现抢眼，而美国页岩油钻探活动则有所减少 石油和天然气类股票在新的一年伊始便表现良好，标准普尔 500 指数能源板块今年迄今已上涨 6.8%，是表现仅次于工业板块（7.6%）和材料板块（7.2%）的第三佳板块。尽管该板块面临供应充足的压力，但得益于持续的地缘政治压力，其开局表现依然强劲。 布伦特原油价格从两周前的每桶 59.96 美元上涨至本周一的 64.15 美元，原因是伊朗局势加剧了市场恐慌情绪。美国总统特朗普近日已缓和了对在伊朗采取军事行动的强硬言论，而该军事行动若在欧佩克成员国实施，可能会导致多达 330 万桶/日的石油产量受到影响。荷兰国际集团的分析师表示，美国对伊朗采取军事行动的风险“仍然很大，短期内会令市场保持紧张状态。然而，如果这种情况持续下去而美国不采取任何干预措施，风险溢价将会逐渐消退，使得更悲观的基本面占据主导地位。”现在有越来越多的迹象表明，低油价将迫使一些美国生产商削减产量。页岩油钻探先驱大陆资源公司几十年来首次暂停了在北达科他州巴肯页岩区的钻探活动，亿万富翁创始人哈罗德·哈姆在接受彭博社采访时谴责低油价说：“这是超过 30 年来哈罗德·哈姆第一次在北达科他州没有拥有有钻机的业务了。”“当利润基本消失时，就没有必要进行钻探了。” 据彭博新能源财经报道，巴肯地区被视为美国页岩油行业的风向标，目前该盆地的收支平衡价格为每桶 58 美元，足以覆盖成本。总部位于俄克拉荷马城的大陆资源公司正将注意力转向阿根廷，并近期收购了阿根廷潘纳米能源公司的资产，以进军瓦卡穆尔塔页岩盆地。“瓦卡穆尔塔是全球最具吸引力的页岩油产区之一，”大陆公司总裁兼首席执行官道格·劳勒在一份声明中表示。 大陆资源公司或许不会是美国页岩盆地中最后一个减少钻探活动的生产商。由于油价下跌降低了钻探的积极性，预计 2026 年美国的石油产量将略有下降，尽管技术有所改进，但活动速度仍会放缓。油价降低使得一些油井变得不经济，导致企业缩减钻探规模，而像佩尔南西盆地这样的地区所取得的成果也无法完全抵消其他地区的损失。 多位能源分析师和银行预测，2026 年，美国原油价格（WTI）的平均价格将低于每桶 60 美元。这是因为全球供应严重过剩，产量超过了需求，部分预测认为价格甚至会更低，可能降至每桶 50 多美元的中段水平或更低。美国能源信息署（EIA）预计，2026 年，全球石油库存将持续增加，这是由于产量超过需求所致，届时平均日库存增量将约为 280 万桶，这将对原油价格形成下行压力，因为供应增长速度超过了需求增长速度。同时，运输中的石油和浮式储存设施中的石油的增加表明市场参与者正在储存石油，预期近期价格会下降，这在升贴水市场结构中是常见的现象。 从积极的方面来看，由于出于能源安全的考虑以及为了应对诸如美国制裁等地缘政治风险的需要，预计中国在 2026 年之前仍将继续进行战略性和商业性的原油储备工作。中国正在积极扩大其储油能力，计划在 2025 年至 2026 年期间新增 11 个石油储备点，从而为约 1.69 亿桶的额外储备空间腾出空间。 去年中国颁布的一项新《能源法》明确了国有企业和私营企业进行战略储备的义务，将储备制度转变为一种正式且长期的经济及国家安全保障手段。尽管一些分析人士指出，在新储备设施在今年全部投入使用之前，储备量的增长速度可能会略有放缓，但扩大国家储备规模以覆盖进口量 180 天的需求仍是中国的首要任务。 有趣的是，清洁能源类股票的表现一直优于石油和天然气类股票，iShares 全球清洁能源交易所交易基金今年迄今已上涨 7.7%，过去 12 个月更是上涨了 55.3%。在特朗普政府执政期间，美国可再生能源行业的表现超出了人们预期的放缓趋势，美国能源信息署预测，在新增近 700 亿瓦新产能之后，2026 年和 2027 年太阳能发电量将实现健康的 21%增长。