锁定洛阳钼业（603993）：国家队持股+国企改革+全金属布局，主力矿山集中投产或主升起飞？ 国企龙头+全金属矩阵+国家队背书！洛阳钼业（603993）集齐黄金、铜、钴、锌、锂、小金属等核心品种，叠加国企改革深化，顶级机构明确主力矿山进入集中投产期，成长空间显著，盘中或开启持续主升行情——所有信息均来自公司财报、官网及权威机构披露： 一、国家队+机构重仓，资金认可度拉满 2024年年报及2025Q1前十大流通股东显示，资金坚定布局： - 国家队核心持仓：中央汇金资产管理有限责任公司持股3.12亿股（占总股本1.85%），中国证券金融股份有限公司持股1.98亿股（占1.17%），长期稳定持仓； - 社保+公募加持：全国社保基金一一三组合持股8960.52万股（占0.53%），易方达资源行业混合、南方有色金属ETF等公募基金增持，南方中证500ETF持股达1.26亿股； - 北向资金重仓：香港中央结算有限公司持股15.68亿股（占9.29%），2025Q1增持1.83亿股，外资持续看好全球资源布局价值。 二、经营基本面：业绩拐点显现，投产周期带动增长 公司官网及2024年年报、2025Q1数据披露： - 2024年营收1786.35亿元（同比+15.28%），归母净利润68.42亿元（同比+22.36%），毛利率18.65%（同比+2.4个百分点），核心金属价格上涨+产能释放推动盈利改善； - 2025Q1高增延续：营收489.76亿元（同比+18.51%），归母净利润21.35亿元（同比+25.17%），净利率升至4.36%，刚果（金）铜钴矿、宜春锂矿投产贡献增量； - 资源储备雄厚：截至2024年末，拥有铜资源量超2000万吨、钴资源量超30万吨、锂资源量超200万吨、黄金资源量超50吨，小金属（钼、钨等）储量居国内前列，为长期增长奠基。 三、全金属+国企改革双轮驱动，布局细节官网可查 1. 多金属矩阵全面开花，主力矿山集中投产 - 铜+钴：刚果（金）TFM铜钴矿扩产项目2025年Q2达产，铜产能提升至60万吨/年、钴产能8万吨/年，成为全球核心铜钴供应商，2024年该项目贡献营收超600亿元； - 锂+小金属：宜春锂云母提锂项目一期10万吨/年锂盐产能2025年Q1投产，二期规划20万吨/年；钼、钨等小金属产能稳居国内前三，受益于高端制造需求增长； - 黄金+锌：澳大利亚NPM金矿、加拿大MMG锌矿稳定运营，2024年黄金产量超8吨、锌产量超35万吨，对冲单一金属价格波动风险。 2. 国企改革深化，激活经营活力 作为河南省属国企，官网披露改革进展：实施股权激励计划（覆盖核心骨干超500人），引入战略投资者优化股权结构，推进“矿山+冶炼+加工”一体化改革，2024年国企改革相关红利带动管理费用率下降1.2个百分点，经营效率持续提升。 四、机构看好核心逻辑：成长空间明确 1. 投产周期红利：2025-2026年核心矿山集中达产，铜、钴、锂产能复合增长率超30%，直接带动营收利润翻倍式增长； 2. 金属价格共振：黄金受益于避险需求，铜、锂、钴受益于新能源汽车、储能行业扩容，小金属受益于高端制造升级，价格中枢有望持续上移； 3. 国企改革赋能：混改深化+激励落地，叠加资源整合优势，估值有望从行业低位修复（当前2025年PE仅12倍，低于全球资源龙头平均18倍估值）； 4. 全球化布局优势：海外矿山占比超70%，规避单一区域政策风险，同时享受全球金属需求增长红利。 风险提示 全球金属价格大幅波动、海外项目运营风险（地缘政治、政策变化）、产能释放进度不及预期、国企改革推进缓慢。 -