1、锂电扩产与固态电池设备行情 锂电池扩产与设备订单情况：2025年全球锂电行业整体出货量约2000GWh，2026年有30%增速，达到2600GWh；2030年有望达到5000GWh（5TWh）。2025年上半年头部企业（宁德时代）产能利用率达90%左右，下半年因储能需求提升，二三线电池厂产能利用率大幅提升（如亿纬上半年产能利用率87%，下半年超90%），整体电池有效产能偏紧。未来5年需扩充至少1.5倍产能，宁德时代2025年底产能约900GWh，2026年扩产量为400~500GWh（较原计划提升30%~50%）；全市场扩产量可能达1000GWh甚至更高。2024年Q4头部电池厂已开启扩产，2026年将传导至上游材料环节，如宏工科技2025年订单来自电池扩产，2026年将拿到正负极材料处理订单。电池设备企业2026年订单普遍上修：先导2025年新签订单从230亿上修至250亿，2026年目标有30%增速，最低320亿（乐观340亿）；联赢激光2025年订单从40亿上修至50亿，2026年指引70~80亿。 固态电池设备节奏与技术：2026年是固态电池设备重要时间节点，因2027年需大规模路测，2026年为电池厂采购大规模、接近量产线设备的节点。头部企业节奏：Q1完成固态电池设备招标，Q3完成设备进场，Q4跑通产线并实现电池下线，保障2027年上车路测。头部设备厂突破GWh级固态电池设备量产技术（如青岩电子合作的纳科诺尔和宏工科技）。预计2030年全固态电池渗透率约2%，对应5TWh产能中的100GWh，单位价值量为当前液态产线的2.5倍（量产后约2.5亿/GWh）。 2、固态电池相关标的推荐 ·先导智能：先导智能是固态电池板块标签股、行业领头羊，虽市值较大但2024年仍实现“大象起舞”（从四五百亿升至近1100亿）。主业方面，2025年250亿订单对应15%净利润、15倍PE，主业市值560亿；2026年订单有望增长30%-40%至320亿以上，净利润率18%，15倍PE对应主业市值800亿以上（当前水平）。固态电池弹性大：市占率30%，100GWh对应20%净利润、30倍PE，每100GWh带来400亿市值增量，弹性超50%。此外，公司港股上市进展中，2024年已明确指引，上市后将举办全固态电池设备产线参观调研，有望催化股价。业绩上，2025年利润17-19亿，2026年27-28亿，增幅约50%。 ·联赢激光：联赢激光是激光焊接头部企业，宁德份额60%-70%，深度受益宁德扩产。2025年新订单从40亿上修至50亿，利润2-2.5亿（因扩产人员增加导致费用上升，且2025年动力电池设备毛利未恢复）；2026年订单有望达70-80亿，利润接近4亿（受益毛利恢复+量放+小钢壳电池贡献，利润翻倍）。给20倍PE，主业市值80亿左右（当前水平）。固态电池方面，传统液态电池1GWh价值量1000-1500万，固态接近3000万（约2倍），按40%市场份额计算，贡献70亿市值，有望达150亿（翻倍空间）。 ·先惠技术：先惠技术主业是模组+PACK自动化设备，客户包括宁德、宝马、大众，2022-2023年海外订单6亿，2024年海外在手订单20亿（同比增3倍），因海外验收周期约2年，2026年业绩集中释放。2025年利润3亿（增速50%），2026年不考虑收购子公司剩余股权则利润5亿（增速50%+），考虑收购则利润翻倍。固态电池方面，与上汽、青桃合作，上汽2024年表态推进全固态电池产业化，培育上游关键材料和核心装备供应商；先惠从后端延展至中段、整线，2025年推出干法滚压设备，2026年有望拓展至整线。按100GW·h、青桃5%份额计算，带来60-70亿增量空间。 ·林哥科技：林哥科技主业是物料自动化，电池端宁德云浆搅拌份额15%，此前因产能不足未吃满，2026年有望吃满。2025Q3在手订单4亿（同比增2倍），全年有望达5亿（历史新高）。固态电池布局硫化物电解质（不能接触空气，公司在经济化工领域有深厚应用），可交付整线设备，但因材料保密，实际份额约50%。1GWh固态电池对应500吨电解质，价值量1-2亿，远期100GWh对应2亿+利润，市值70亿左右（当前40-50亿）。