美联储现在巴不得中国能早点抛售美债？为啥他们一直不降息，因为他们很清楚，中国迟早会卖掉手里那7800亿美元的美债。市场上能接过这么大一笔美债的，恐怕只有美联储自己，所以他们一直在等这个机会。 美国国债规模已飙升至38万亿美元，创下历史新高，这背后是财政赤字的持续扩大和政府借新还旧的常态化操作。中国作为曾经的最大外国持有者，手里的美债从2011年峰值的1.32万亿美元一路下滑，到2025年7月仅剩7307亿美元，减持幅度超过42%。这种渐进式调整并非仓促之举，而是外汇储备管理策略的体现。全球地缘风险加剧，美元汇率波动频繁，中国选择分散资产配置，避免把所有鸡蛋放在一个篮子里。增持黄金储备就是典型举措，2025年前7个月已新增数十吨，总量逼近2300吨。这不仅稳住了外汇储备的3.2万亿美元规模，还为人民币国际化铺路。美联储密切关注这些动向，因为美债市场的稳定依赖外国买家，而中国减持的节奏直接影响收益率曲线。 美联储维持高利率的逻辑，说白了就是为了守住债市防线。2025年上半年，联邦基金利率稳在4.25%至4.50%，尽管通胀已降至2.5%附近，就业数据也趋稳，但鲍威尔一再强调政策路径不确定。核心原因是美债供给激增，财政部每月发行数千亿美元新债，如果利率过早下调，收益率会进一步走低，吓跑投资者。数据显示，2025年外国持有美债总额约9万亿美元，占总规模的22%，但主要买家有限。日本持仓1.15万亿美元稳居第一，却受日元贬值拖累；英国增至8993亿美元，靠金融中心优势吸纳资金；欧元区国家如比利时和卢森堡合计近5000亿美元，多为避险配置。中国减持后，这些玩家也难独力承压。联储通过量化紧缩每月缩减数百亿美元资产，积累缓冲资金，就是在等一个机会：中国加速抛售时，他们能以市场价介入，避免收益率飙升引发连锁反应。这不是心血来潮，而是基于TIC报告的精密计算。 中国减持美债的深层动因，离不开对美元信用的审慎评估。特朗普上台后，对外加征关税、对内减税扩支的政策，让美联储独立性备受质疑，美元作为储备货币的吸引力下滑。2025年3月，中国单月减持189亿美元，持仓降至7654亿；7月再甩257亿，创16年新低。这种“慢刀子”操作，避免了市场恐慌，同时外汇储备不降反升至3.28万亿美元。转向新兴市场债券和人民币计价资产，是明智之举。例如，与沙特推进石油人民币结算，阿美公司发行数百亿人民币债券，这直接削弱美元在能源贸易的霸权。美联储的模型显示，如果中国一次性释放1000亿美元，10年期收益率可能跳升50个基点，企业融资成本随之暴增。联储宁愿承受高利率下的经济阵痛，也要防患于未然，因为本土养老基金和保险公司虽增持8%，但远不足以填补缺口。 全球美债持有格局的洗牌，暴露了美国债务依赖的脆弱性。2025年，日本虽持仓微增38亿，但负利率框架限制其大举行动；英国猛增413亿，跃居第二，却面临脱欧后遗症；加拿大重返前五，增持658亿，多为养老基金需求。欧元区整体持仓1.87万亿美元，82%集中在少数国家，更多是短期避险而非长期投资。新兴市场如印度和巴西，储备规模不足4000亿美元，根本无力插手。中国减持的副产品，是黄金价格的持续走高，伦敦金市季度拍卖成交量翻番。这场调整不只关乎数字，更是全球货币权衡的缩影。联储的坚持，看似稳健，实则在赌中国不会“硬着陆”抛售。如果节奏继续缓行，债市波动仅0.03%，本土机构就能平稳接盘。但长远看，高利率已推高企业违约率至1.8%，经济增长预测下调至1.8%，这对美国经济并非好事。 这场美债博弈的本质，是大国间经济话语权的悄然转移。中国有序减持，不仅保住了外汇安全，还提升了国际合作主动权。联储的算盘虽精，却忽略了多元化的全球趋势。2025年，美债收益率曲线平坦化0.05%，市场未现大乱，但潜在风险犹在。如果中国继续“剥洋葱”式调整，联储的耐心或将耗尽。放眼长远，美元霸权松动，美债吸引力打折，美国需直面国内债务压力，赤字填补依赖新债发行，循环往复。高利率虽吸外资，但也加剧企业负担，经济增长乏力。这提醒各国，金融安全无小事，分散配置才是王道。