美联储宣布降息25个基点，这是 2025年内的第三次降息。美联储将考虑“延长期限与时机”，以便对政策进行进一步调整。美联储将于12月12日开始购买美国国债短期票据（Treasury Bills）。未来30天内，美联储将购买 400 亿美元的短期国债票据。市场要的都给了，但是又暗示降息将暂停——2026年仅预期1次降息（而非此前预期的2-3次）。 这次降息绝非心血来潮，核心原因是美国就业市场的持续疲软。数据显示，失业率已连续三个月攀升至4.4%，接近美联储年末目标，20-24岁大学毕业生失业率更是高达8.5%，远超整体水平。 就业增长跟不上劳动力供给节奏，裁员数据悄悄抬头，而大学毕业生这类关键群体就业遇冷，直接影响消费支出，倒逼美联储出手托底。 与此同时，通胀压力有所缓解，剔除关税影响的核心PCE通胀降至2.3%，朝着2%的目标靠近，这也为降息腾出了空间。 购债操作的本质的是填补流动性缺口。此前美联储缩表让资产负债表降至6.5万亿美元，银行准备金不足，回购市场利率频繁波动，年末资金荒风险加剧。 这400亿美元短期国债购买属于流动性管理，而非刺激经济的QE，但确实能给市场“输血”，缓解金融体系的紧张。不过9-3的投票结果显示内部分歧明显，有委员支持维持利率，也有人主张更大幅度降息，反映出“就业疲软+通胀黏性”的政策矛盾。 2026年降息预期收缩，我认为本质上是美联储在踩刹车。随着关税拖累消退、财政刺激发力，美国经济有望温和复苏，通胀可能仍有黏性，过度宽松会加剧资产泡沫。 美联储既要通过当前降息和购债防范短期风险，又要避免政策用力过猛，所以用“延长期限与时机”暗示宽松门槛提高。 这波操作看似满足了市场当下需求，实则是平衡短期稳定与长期风险的折中选择，未来政策走向仍将紧盯就业和通胀数据的变化。美联储利率决定 美囯降息