目前宏观上还是利多的，市场对12月降息25bp的定价已接近100%老鲍那里几乎没有回旋余地，真正的不确定性在于最新点阵图与鲍威尔记者会的发言口径其实在24年12月也跟现在类似的宏观条件，当时的市场同样在12月降息落地+特朗普胜选的双重利好下比较乐观。但是后面，老鲍在记者会上大幅下修2025年降息次数，直接导致盘面资产下跌。但是25真的没怎么降息么？不是的，25年降息了4次，累计100bp，远超当初点阵图指引。所以美联储更多是依靠宏观经济数据来决定真正的降息逻辑，假设未来经济数据继续走弱，美联储必然会扛着当前的低通胀而大幅度降息现在的风险在于，ISM制造业指数、JOLTS职位空缺等领先指标已连续下行，市场开始计入2026年经济软着陆甚至轻度衰退的概率。但是，只要美国经济在2026年上半年出现明显放缓迹象，美联储最终都将被迫回归“保增长”轨道，实际降息次数大概率再次大幅超出点阵图指引。特朗普上台后对低利率的明确偏好，2026年大概率将成为真正的“降息年”，美股、币圈应该都会出现不错的表现