2026年1月8日，随着天数智芯在港交所正式挂牌上市，国产GPU领域在短短一个月内迎来了第三场资本盛宴。
纵观当前国产GPU的领军阵营，“国产GPU四小龙”中壁仞科技、沐曦股份、燧原科技三家都来自上海，且摩尔线程在上海张江亦有布局；而在已上市的头部企业中，上海企业同样占据三席（天数智芯、沐曦股份、壁仞科技），加上已完成上市辅导的燧原科技，一个上海GPU“四小龙”阵营已然成形。
头部企业的密集上市，不仅昭示着中国算力自主化进程迈入关键节点，更揭示了一个鲜明现象：在这场硬科技冲刺中，上海已成为无可争议的最大赢家。
01
从图形核心到算力基石
国产替代势在必行
随着人工智能技术的蓬勃发展与广泛应用，GPU早已超越了其诞生之初的图形渲染职能，演进为支撑现代AI计算的核心引擎。
与擅长处理复杂逻辑任务但核心数较少的CPU不同，GPU内置成百上千个较小但高效的核心，具备强大的并行计算能力。这种独特的架构设计，使得GPU特别擅长处理人工智能赖以发展的海量矩阵与向量运算，成为训练大语言模型、进行科学计算等前沿任务不可或缺的“算力心脏”。
回顾其发展历程，GPU走出了一条从专用到通用的颠覆性道路。
1999年，英伟达推出GeForce 256，被认为是第一款真正意义上的GPU；2006年，英伟达推出的CUDA架构使GPU能够应用于通用计算，将其应用领域拓展至科学模拟、金融分析和深度学习等广阔天地；2012年迎来了标志性时刻，深度神经网络模型“AlexNet”利用GPU进行训练，一举赢得ImageNet大规模视觉识别挑战赛冠军，奠定了GPU在AI领域的核心地位。
图为NVIDIA GeForce 256
在当前的人工智能计算领域，GPU的地位几乎无可替代。经过合理优化，单块高端GPU卡所提供的计算能力，可相当于数十台甚至上百台传统CPU服务器的总和，使其成为构建现代高性能计算服务器与智算中心的核心部件。
市场数据印证了这场算力革命的规模。根据弗若斯特沙利文的测算，2024年全球GPU市场规模已达到约10515.37亿元人民币。同期，中国GPU市场也从384.77亿元快速增长至1638.17亿元，其中应用于人工智能计算的GPU增速尤为迅猛，从142.86亿元激增至996.72亿元，年均复合增长率高达62.5%。
然而，全球集成电路行业，尤其是高端GPU领域，长期由少数国外头部厂商垄断。这种局面使得发展国产GPU不仅是一场商业竞赛，更关系到国家数字经济发展的自主权与战略安全。面对巨大的未来算力需求与国际供应链的不确定性，实现国产替代已成为不可逆转的战略选择。
02
国产GPU的差异化突围路径
头部国产GPU企业虽同处赛道，但在技术路径、产品定位和市场策略上各有侧重，形成了差异化的竞争格局。
摩尔线程采取的是全功能GPU技术路线，自主研发了MUSA统一系统架构，旨在单芯片上同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码等多种能力。
在成功登陆科创板后，摩尔线程于2025年12月举办了首届MUSA开发者大会，发布了其第五代GPU架构“花港”，并基于此推出了两款重磅芯片。
公司的“曦云C500系列”芯片主打训推一体，性能对标英伟达A100，虽在某些尖端指标上仍存差距，但已成功实现规模化商业应用。其财务数据展现了惊人的增长曲线：营业收入从2022年的42.64万元，猛增至2024年的7.43亿元，三年复合增长率高达4074.52%。
这种聚焦战略让沐曦如同一位“敏捷突破者”，在明确的赛道上快速实现产品落地和营收验证，从而迅速获得资本市场认可。
壁仞科技同样致力于通用GPU芯片的研发，但其显著特点是强调“软硬件一体化”的全栈解决方案。公司不仅自主设计基于GPGPU的硬件，还同步打造了专有的BIRENSUPA软件平台，旨在构建一个从云端到边缘都能支持各类AI应用开发和部署的完整生态。
这种模式直指当前国产GPU发展的核心挑战之一——软件生态壁垒。选择赴港上市，也体现了其吸引国际资本、布局更广阔市场的战略意图。壁仞的路径更像一位“生态构建者”，收入从2022年的49.9万元攀升至2024年的3.37亿元，其增长不仅依赖于硬件销售，更在于对长远产业生态话语权的谋划。
燧原科技的业务焦点更为集中，专注于人工智能领域的云端算力产品。其产品线覆盖从智能加速卡、大模型一体机到高密度服务器乃至完整智算集群的解决方案，体现了提供全栈式云端AI算力的决心。
公司2024年下半年量产的“燧原S60”芯片，据报道已获得超过10万片的订单，支持包括大语言模型、多模态模型、搜索推荐等超过300个实际应用场景。这种深扎具体应用场景、提供端到端解决方案的策略，使其成为一名“场景深耕者”，凭借对云端AI算力需求的深刻理解，在商业落地上取得了扎实进展。
最新登陆资本市场的天数智芯，则扮演了“双量产先行者”的角色。
作为国内首家实现训练与推理通用GPU芯片双量产的公司，也是首家采用7nm先进工艺实现芯片量产的国内通用GPU企业。其“天垓”与“智铠”两大产品线，分别专注于训练与推理场景，并通过深度适配的软件栈，实现了对主流开发生态的高效兼容与近乎零成本的迁移能力。这一定位使其在商业化落地上取得了扎实进展，近年来客户数量与营收持续快速增长。
03
国产GPU“上海军团”为何能崛起？
在国产GPU公司创造财富神话的背后，蕴藏着产业基础与资本智慧共同作用的深层逻辑。
一方面，上海完备的集成电路产业生态形成了强大吸引力，让顶尖创业团队扎根于此；另一方面，上海国资以“耐心资本”深度陪伴企业成长，最终在企业价值爆发时，收获了丰厚的战略与投资双重回报。
深厚的产业生态，是企业选择上海的根基。壁仞科技、沐曦股份、燧原科技、天数智芯等公司齐聚上海，正是因为上海是国内集成电路产业链最完整、技术水平最高、综合竞争力最强的地区之一，拥有着中国最成熟的集成电路产业环境。
目前，上海已形成从EDA工具、晶圆制造、设备生产，到芯片设计、制造、封装测试，乃至下游应用的全链条。2024年，上海集成电路产业规模突破3900亿元，约占全国四分之一，并持续快速增长。这意味着，一家GPU公司在上海，能在极短的半径内对接从流片、封测到人才、客户的全套产业资源，极大降低了创新的时间和协同成本。这种由完备产业链所构筑的生态优势不仅是硬件配套，更是顶级的创新土壤与确定性。
立足于优越的产业土壤之上，上海国资进而扮演了关键的“长期战略股东”角色。其投资不以短期财务回报为先，而是着眼于服务国家战略和培育本地产业，敢于在企业发展的最早阶段介入，并提供跨越周期的“陪跑”支持。
这种深度陪伴贯穿了企业成长的全过程：从壁仞科技早期融资中上海临港的间接布局，到其2025年冲刺前夜获得上海国投先导人工智能母基金作为“首个直投项目”的关键领投；从沐曦股份初创期获得上海科创基金支持，到量产攻坚时刻获得浦东创投集团5亿元的战略注资；再到上海国际集团等国资平台对燧原科技多轮融资的持续护航。这些精准卡位的投资，为企业在研发、量产等关键节点提供了坚实的“信心资本”。
当我们将视线拉远便会发现，产业与资本的双重回报，最终共同定义了上海的这场完胜。
上海成功培育并集聚了国产GPU的核心力量，形成了国内最密集的领军企业集群，为其在全球数字经济竞争中，赢得了至关重要的产业主导权与生态话语权。
与此同时，前瞻性布局所带来的巨大价值兑现。这不仅是对国有资本战略眼光与投资定力的直接奖励，其更深远的意义在于，这笔巨大的财务成功极大地增强了本土创投生态的实力与信心，让“以资本培育产业、以产业反哺资本”的飞轮得以更强劲、更可持续地运转。
因此，上海的胜利绝非偶然，而是一个环环相扣、自我强化的良性生态所必然产生的结果：国内顶尖的集成电路产业生态，吸引了顶尖的创业团队在此扎根；富有远见和定力的国有资本，则以“战略股东”的身份深度陪伴，为创新注入信心与资源；最终，企业的跨越式发展，又反过来为这座城市带来了坚实的产业支柱和可持续的资本活力，实现了战略布局与经济回报的高度统一。这才是上海在国产GPU爆发中成为“最大赢家”的核心逻辑。
