一、市场格局：压制告一段落，轮动上涨格局确立

近期市场在经历连续多日的指数调控后，上证50指数于前一日收出低位大阴线，今日则以十字星报收且未破前低，形成典型的“空头衰竭”K线组合，明确释放出集中性打压接近尾声的信号。后续即便存在指数调控，更多是节奏性微调，而非趋势性转弱。

从整体结构看，平均股价指数、深成指等均维持良好上升趋势，叠加监管层“打造慢牛”的政策导向明确，市场已正式进入“板块轮动+个股趋势上涨”的新阶段，暴涨暴跌的行情难以再现。在此背景下，中长期布局、ETF一揽子配置的策略性价比显著优于短线博弈。

当前市场处于退潮期向混沌期过渡的典型阶段：洁净室、半导体设备等短线热点出现“一日游”，而前期超跌的电力变压器板块（如三变科技）则实现从跌停到涨停的强势反包，印证了资金从情绪炒作向产业逻辑回归的迹象。

二、核心主线：AI+电力产业链成为机构加仓焦点

今日电网设备板块强势领涨，背后是“AI的边界就是电力的边界”这一全球共识的持续强化。特朗普政府将电力基础设施列为AI霸权竞争的核心支撑，进一步凸显能源基建的战略地位。叠加国内“十五五”期间国家电网拟投入4万亿元固定资产投资的明确规划，特高压、电力设备等细分领域迎来历史性建设窗口。

AI算力的爆发正重构全球电力系统，产业链各环节的业绩兑现路径清晰，具体可拆解为三大维度：

1. 发电侧：燃气轮机——AI算力中心稳定供电的“压舱石”

燃气轮机作为发电端核心设备，直接决定AI数据中心24小时不间断供电的稳定性。当前，全球AI算力中心建设提速，带动燃气轮机需求爆发。

核心标的：万泽股份、应流股份（昨日复盘有提及）深度绑定GE、西门子等国际巨头，在高温合金叶片等高端零部件领域实现技术突破与进口替代，订单持续放量，业绩增长确定性强。

2. 输电/配电侧：特高压与变压器——能源跨区域输送的“大动脉”

“西电东送”与“东数西算”战略协同推进，催生特高压“强直强交”网架补强需求。柔性直流技术渗透率提升，进一步拉动IGBT模块、换流阀等核心设备增量。

①特变电工：今日放量涨停，彰显龙头地位，变压器业务为第一大收入来源，受益于全球供需错配。

②金盘科技、伊戈尔：深度绑定亚马逊、Meta等海外云厂商，在干式变压器、特种变压器领域订单高增。

③三变科技：凭借超跌弹性，成为短线资金博弈的焦点，具备较强情绪放大效应。

3. 用户侧：AIDC供配电——算力中心的“最后一公里”

AI算力中心的高密度部署，对本地供配电系统提出更高要求，UPS、HVDC、服务器电源等设备需求随智算中心扩张呈指数级增长。

① 麦格米特：在110kW服务器电源领域实现突破，产品进入头部客户供应链，有望从三供升级为二供。

②科士达：UPS代工龙头，连续两个季度业绩兑现，海外客户加单明确。

③新雷能：在二次电源、VPD等领域具备技术优势，是国内少数实现供配电设备出海的企业。

三、其他值得关注的方向：产业趋势与超跌反弹并存

1. 机构趋势方向

- 半导体（坚定看好）+ 太空光伏

①半导体板块：AI算力驱动+国产替代加速，业绩确定性与成长弹性兼具。尽管今日缩量调整，但核心逻辑未变，机构资金未撤离，回调即为低吸机会。

②AI算力需求爆发：拉动存储、GPU、高速接口芯片需求。海光信息、兆易创新等标的在国产替代中持续渗透。

③ 国产替代进入深水区：设备、材料国产化率仍低，政策与资金双重加持。中微公司、北方华创等在刻蚀、沉积环节突破明显。④ 行业周期触底回升：库存去化接近尾声，部分领域价格回升，2026年有望进入全面复苏周期。

⑤太空光伏：技术壁垒高、产业趋势明确。SpaceX上市预期推动全球商业航天提速，P型HJT电池成为当前最优解，迈为股份、奥特维等设备厂商有望受益。

2. 超跌反弹方向

①商业航天：形成“三根K线不创新低”的企稳结构，主力资金未离场，后续存在自救反弹可能。关注臻镭科技、铖昌科技、信维、信科、天银等。

② AI应用：前期深度回调，随着算力基建完善，应用落地加速，具备短期反弹弹性。关注办公、工业软件、智能驾驶等龙头。

3. 主题催化方向

① 机器人：商业社区服务机器人工作组成立，政策推动标准化发展。五洲新春、新泉股份在核心零部件领域具备优势。

② 三胎概念：尾盘资金异动，主因新生人口持续下滑（预计不足800万），政策催化预期强烈。关注婴幼儿用品、教育、医疗等细分。

四、策略建议：顺应慢牛节奏，聚焦核心主线

1. 配置思路

① 核心主线：优先布局AI+电力产业链（燃气轮机、特高压、AIDC供配电），把握机构加仓趋势。

② 重点关注：半导体板块（存储、设备、算力芯片），回调后逢低布局，享受AI+国产替代双重红利。

③ 长期赛道：太空光伏、商业航天等具备技术壁垒的方向，遵循“买跌不买涨”，回调低吸。

2. 操作原则

今天持仓没有大的变化，未开新仓。仅仅在持股见做了增减动作。

①规避短线热点追高，在轮动行情中坚守产业逻辑清晰、业绩确定性强的方向。

②采用“核心标的+行业ETF”组合配置，分散风险，把握板块β收益。

3. 风险提示

① 短期板块轮动过快，需关注监管节奏与海外AI基建进展。

②半导体受全球供应链影响大，警惕复苏不及预期。

③操作上控制仓位，灵活应对波动，坚守“慢牛”思维