A股市场已步入到春节前的“春躁行情”，一边是人工智能（AI）、人形机器人、商业航天等主题和概念持续催化，另一边则是年末资金调仓带来的现实压力。近期“纠结”的盘面，考验着每一位市场参与者的神经。在科技股的中长期投资逻辑方面，私募机构间几乎没有分歧。然而，当视角切换到年末这一特定时点，机构间的分歧便清晰地显现出来。近期市场已经历了调整，当前正进入“夯实底部、蓄势待发”的阶段。在他们看来，叠加海外流动性预期改善与国内经济企稳，A股与港股科技板块在“年底至明年初有望迎来估值修复行情”。

2026年金价有望继续受益于美联储降息带来的流动性宽松氛围，全球黄金ETF流入将作为黄金的重要买盘。潜在的地缘政治风险和贸易冲突引发的避险情绪将继续支撑金价，去美元化、央行购金等长期趋势构成金价上涨的坚实基础，我们预计2026年金价将再创新高，但考虑到2025年金价涨幅显著，且上述因素已部分在金价中兑现，我们预计2026年金价涨幅或收窄至10%-15%，全年价格或冲击5000美元/盎司。

光热发电兼具调节电源与长时储能双重功能，在电力系统中承担调节功能，也具备扮演基荷电源的潜力，是强化新能源消纳保障的可靠资源，近年来在政策支持下，光热作为新能源基地配套调节电源快速发展；技术进步、国产化、规模化等因素推动光热度电成本快速下降，虽然目前与主流电源仍有差距，但后续有望受益成本下降&调节价值提升而增强电源竞争力，助力行业健康发展。

原材料价格波动，对白电毛利率影响有限。2025年四季度以来，铜铝在供给偏紧与需求结构性增量影响下，价格中枢上移，但中信证券认为其对白电盈利影响有限，主要因铜铝价格上行与塑料价格下行形成对冲，并且家电龙头会对大宗原材料进行套保。若原材料价格高位震荡并再度上行，成本压力或在2026年二季度、三季度有所体现。

假期国际机票预订已经处于尾声，而国内机票的预订还在高峰期。在飞行目的地的选择上，国内市场呈现出南北游客“双向奔赴”的特点。今年元旦假期民航市场热度较往年明显上升。多家航空公司在热门冰雪游航线上增投了运力，目前机票销售进度已超其他航线。深圳工作的人去北方旅游，东北地区的游客也流行来深圳旅游。“深圳机场往返东北客流量，最近已同比增长了4.3%。”

上证指数出现明显保驾护航的走势，市场成交量飙升到近3万亿，以当前的行情，如果监管层不主动降温，那么市场就会进入到“自我循环，自我加速”的态势。配置上，建议继续布局春季躁动，关注AI链、电池、有色、部分化工品、军工、大众和服务消费等景气改善方向，此外可适当增配主题性品种和受益于季节性效应的出口链。

创业板指数依然是“涨在前面，跌在后面”的模式，从基本面上看，市场不可能无限拔估值，因此加速上扬与资本市场的稳健目的相悖，但与市场作对是极其危险的行为，建议多单继续持有，同时密切关注政策的态度。在资金托底，外围市场重回涨势的情况下，两市震荡回升，中期看指数也在震荡区间范围之内。美股这种估值较高，但是长期维持的状况对全球资本市场有明显的指引，预计A股短期内偏震荡的格局短期内也难以改变。