隆基预亏60亿背后：2025光伏进入出清深水区隆基绿能预计2025年归母净亏损60亿至65亿元，把行业的真实处境集中呈现在财报里：供需错配仍在，价格战持续，产业链产品价格长期低位徘徊，企业开工率偏低，利润被一层层挤压。国内端，电力市场化改革深化后，电站收益和消纳预期更市场化，组件端靠低价抢量的空间进一步收窄；海外端，贸易壁垒与本地化要求抬高了进入门槛，出海更像在高合规、高摩擦的环境里争夺有限利润。雪上加霜的是四季度银浆、硅料等关键成本明显上行，成本曲线抬升而终端价格难以同步回升，毛利被压到极薄甚至转负，亏损因此具备行业共性。把视角放大到全行业，2025年的光伏更像一场产能与现金流的淘汰赛。前期扩产留下的产能堆积，使得价格很难靠自然波动回到健康区间，企业越卷越累，最终只能通过减产、停产、延缓扩产、关闭落后产线来换取出清速度；这类出清往往带来阶段性“亏损收敛”的表象，却难以立刻兑现为全面盈利修复。与此同时，成本端变化正在重塑竞争格局：银价上行推升银浆成本，迫使电池与组件环节加速去银化、细线化与新工艺迭代，但技术升级需要资金与时间，在需求不确定、融资更谨慎的环境里，领先者靠现金流与技术兑现穿越周期，跟随者更容易被拖进负毛利与资产负债表恶化的循环。展望2026年，行业拐点主要看三件事：出清是否足够坚决、国内装机在市场化电价与消纳约束下的韧性、以及海外政策与贸易规则对利润的再分配；在这些变量没有同步改善前，光伏仍将以强分化为主，规模扩张带来的红利会更少，盈利质量成为真正的分水岭。