牛市的仓位管理是投资胜负手，你要沉下心享受趋势上涨的过程，不要因为短期波动就过早怀疑趋势，过早下车的结果往往是在更高点位被动追涨，白白错失主升浪收益（不能熬过了寒冬，刚到春天就以为夏天来了）。 千万不要陷入“错过恐惧症”，担心机会一旦错失就再也赶不上而终身遗憾，回过头看，只要行业赛道具备长期前景、公司基本面仍在持续向好，市场基本都会给你二次上车的机会（不能因为担心错过而做错，不缺机会缺的是认知）。 在行业低迷期就要开始深度跟踪标的，从财报细节、行业政策、供需变化中捕捉企稳向好的迹象，在出现明确拐点时小仓位布局，待行业基本面稳定向上时再逐步加大投资比例（王文总的拐点重仓就是这个意思）。 要优先选择具备增长潜力的行业，增量市场的蛋糕在持续做大，赚钱效应远比存量市场的内卷博弈更显著，体量大的行业犹如浩瀚大海，即便无风也有三尺浪，蕴藏的投资机会更多（顺风好扬帆）。 中国所有的行业都曾经历过高速成长的阶段，行业发展遵循自身的周期规律。如果我们站在当下展望未来，市场的投资逻辑会从“渗透率提升”的增量故事，逐步走向“市占率集中”的存量竞争故事（成住坏空，行业间时间跨度不同罢了）。 即便是基本面无可挑剔的优质公司，一旦买入价格过高，透支了未来数年的成长空间，也可能导致长期持有后回报率为负的尴尬局面（好公司也要有好价格）。 价值投资不等于机械的长期持有，长期持有从来都不是投资的目的，而是标的持续创造价值、回报率符合预期后的自然结果（回报率足够就一直持有，不足就走，锚定回报而不是时间）。 价值投资绝非买入后就放任不管，而是需要持续、客观地跟踪分析行业景气度、公司经营状况的变化，并与当下的市场价格相结合，动态判断估值是否高估、风险收益比是否仍在合理区间（同上）。 我不会因为对一家公司有主观偏好，或者曾经在它身上赚到过钱，就主观认定它会一直向好，再优秀的企业如果无法适应行业环境的变化、无法迭代自身的核心竞争力，也可能慢慢走向衰落（面对客观现实，具体问题具体分析）。 投资要做严格的“三好”学生，要选择赛道清晰的好行业，挖掘具备核心护城河的好公司，更要耐心等待安全边际充足的好价格，三者构成投资的三层过滤器，缺一不可。