朋友留言：民生银行怎么了？ 这段时间很忙，于是我就去问Al。 ………………………………….. 以下是Al的观点： 民生银行股价持续承压，核心源于盈利走弱、资产质量承压、负债结构偏贵、股东层面扰动叠加行业与宏观环境影响，具体如下： 一、基本面核心压力 1. 增收不增利+净息差低迷：2025年前三季度营收同比增6.74%，但归母净利润同比降6.38%（连续7个季度负增）；净息差长期低位（2024年1.39%，2025年三季度微升至1.42%），负债端核心存款不足、依赖高成本资金，资产端贷款定价能力弱，挤压利差空间。 2. 信用减值吞噬利润：2025年前三季度信用减值损失401.65亿元，同比增28.16%，完全覆盖新增营收；房地产、信用卡、小微等领域不良压力仍在，新生不良处置压力大，拨备计提拖累盈利。 3. 资产质量与资本约束：不良率微升、拨备覆盖率处于行业中游偏低水平，资本补充压力制约业务扩张，影响长期增长预期。 二、股东与外部扰动 1. 股东股权处置冲击：东方集团等股东因债务问题，所持股份被司法拍卖与大宗交易折价转让，市场担忧股权稳定性与潜在抛压，压制股价。 2. 行业与监管环境：银行业整体面临利率市场化、金融让利实体经济的压力，叠加合规处罚（2025年被罚5865万元），影响市场信心。 3. 宏观与资金偏好：经济复苏节奏偏弱，银行资产质量预期承压；市场资金更偏好高成长赛道，低估值银行板块整体估值中枢下移。 三、投资视角提示 对防守反击型投资者而言，需重点跟踪净息差企稳、核心存款增长、不良生成放缓、股权处置落地等关键信号，结合估值与股息率（高股息是重要安全垫）综合判断。 …………………………………. 以上Al观点未必正确，不做买卖指引！ 周末很忙，很多朋友的留言没时间回复，深表歉意！ ………………………………..