光威复材（300699）：商业航天“材料核心”，碳纤维爆发式增长可期 商业航天赛道热度攀升，市场聚焦航天系企业之际，光威复材凭借碳纤维材料的核心壁垒与爆发性需求，成为被低估的基本面龙头。作为航天级碳纤维国产化标杆，其业务布局深度契合行业轻量化趋势，成长逻辑清晰可辨： 一、政策护航：商业航天+国产化替代双重红利 国家航天局印发《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，将航天材料国产化纳入重点扶持领域，明确支持可回收火箭、智能卫星等领域核心材料研发 ；叠加“十四五”国防信息化规划推动军工材料自主可控，双重政策催化下，航天级碳纤维需求持续放量，国产替代进入加速期。 二、核心业务：碳纤维全链布局，绑定航天核心场景 光威复材覆盖“原丝-碳化-预浸料-结构件”全产业链，核心产品精准匹配商业航天核心需求： 1. 产品矩阵：T800/T1000级高强碳纤维、M40J/M55J级高模碳纤维，适配火箭箭体、发动机壳体、卫星结构及太阳翼骨架，“蝉翼”系列可满足可回收火箭10次以上重复使用需求； 2. 场景渗透：商业火箭碳纤维占结构重量70%-90%，单枚中型可回收火箭价值量超2000万元；低轨卫星碳纤维价值量800-1200万元/颗，高轨卫星超1500万元； 3. 客户绑定：深度合作航天五院、八院等核心单位，为蓝箭“朱雀”系列、长征十二号甲可回收火箭等配套，商业航天累计订单超30亿元。 三、机构持仓与资金流向 1. 机构增持：2025年三季报显示，社保基金103组合持仓890万股，环比增持12.3%；易方达国防军工混合基金持仓1240万股，连续三个季度加仓，北向资金近3个月净流入1.65亿元； 2. 资金关注：2025年末商业航天政策落地后，主力资金阶段性流入，聚焦其国产替代确定性与产能缺口逻辑。 四、核心亮点：市占率+产能缺口+盈利韧性 1. 市占率垄断：航天级T800碳纤维国内市占率超60%，卫星太阳翼骨架材料市占率同处高位，形成强竞争壁垒； 2. 需求爆发：2024年卫星碳纤维供货量达2021-2023年总和，2026-2030年低轨星座部署将推动需求从百吨级跃升至3000吨级； 3. 产能弹性：现有MJ系列产能80吨/年，当前需求仅10余吨，未来需求缺口达400-800吨/年，公司自主设计产线，扩产无瓶颈； 4. 盈利稳健：MJ系列毛利率达40%，2025年相关营收超2亿元；2025年前三季度营收19.86亿元，经营活动现金流净额2.88亿元，同比增长179.27% 。 五、近期利好与利空 - 利好：①商业航天政策密集落地，低轨卫星组网加速；②市占率领先+订单充足，国产替代确定性强；③产能缺口显著，扩产有望释放业绩弹性； - 利空：①T300级产品收入下滑拖累短期业绩；②包头项目产能爬坡面临行业竞争压力；③高端碳纤维研发投入持续增加 。 六、发展前景：赛道扩容驱动价值重估 未来5年，商业航天领域有望为公司带来年均20-30亿元营收贡献，相当于“再造一个光威复材”。公司将持续推进T1100等高端产品迭代，拓展可回收火箭、低空经济等新场景，逐步从军民融合企业向全球航天新材料巨头转型，2026年有望受益于火箭回收技术成熟与卫星批量发射浪潮 。 七、趋势走势与机构评级 1. 趋势表现：2025年三季度以来随商业航天板块震荡，政策催化与订单落地带动股价阶段性回升，成交量在资金流入期放大； 2. 机构预测：12家机构预测2026年归母净利润均值9.18亿元，给予30倍估值对应合理市值275亿元，叠加商业航天业务增量，存在估值修复空间 。 八、投资机会分析 光威复材作为商业航天上游核心材料龙头，兼具市占率壁垒、需求爆发性与产能弹性，补涨逻辑充分。若后续卫星组网加速、可回收火箭技术落地，公司业绩有望进入高速增长期，但需关注短期业绩波动与行业竞争风险。 免责条款 本文仅基于公司公告、权威财经平台公开信息及行业研报分析，不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担。 互动话题 你认为光威复材的碳纤维技术壁垒能否支撑其长期占据商业航天核心供应链？卫星组网加速对公司业绩的拉动会在何时集中体现？欢迎在评论区留言讨论！