康希诺三日连升飘红，PCV24获临床试验批准意味着什么？近日，康希诺生物股价创2025年12月16日以来新高；该股2026年实现开门红，迄今已连续三个交易日上涨，累涨超8%，跑赢大盘表现(同期恒指累涨超4%)。消息面上，康希诺生物昨日晚间公告，公司研发的24价肺炎球菌多糖结合疫苗(“PCV24”)已获得中国国家药品监督管理局批准，可以开展相关临床试验。首先，PCV24获批临床标志着康希诺在高端疫苗技术平台上的突破进入兑现期。当前全球已上市的肺炎球菌结合疫苗主要为13价或15价，而康希诺的PCV24覆盖24种血清型，显著拓展了保护范围，尤其针对亚洲地区高发但未被现有疫苗覆盖的血清型具有重要公共卫生意义。其采用的“双载体技术”可增强免疫原性并降低抗原干扰，体现了康希诺在复杂疫苗设计方面的深厚积累。这种技术壁垒构成了潜在的“结构性竞争优势”，有望在未来形成差异化定价能力。其次，该产品填补了国内外市场空白，具备先发优势与高准入门槛。公告明确指出，目前全球尚无24价结合型肺炎疫苗上市，这意味着康希诺若能顺利完成临床并获批，将成为全球首个推出该产品的厂商。在疫苗行业，首创新药往往享有较长的市场独占窗口期，尤其是在政府采购主导的免疫规划体系中，先发者更容易纳入国家免疫程序，锁定长期订单。考虑到中国每年新生儿超900万，加上成人及老年人群的补种需求，PCV24潜在市场规模可达数十亿元级别。第三，从产业链协同角度看，PCV24的研发成功将进一步强化康希诺“技术平台+产品管线”的飞轮效应。康希诺此前已通过新冠疫苗验证了其腺病毒载体平台的快速响应能力，而此次PCV24则展示了其在多糖结合疫苗这一传统高壁垒领域的自主创新能力。这种多技术路线并行的能力，不仅提升了企业抗风险韧性，也增强了其与国际药企合作或授权出海的谈判筹码。未来，该平台还可延伸至其他多价结合疫苗，形成产品矩阵，摊薄研发固定成本，提升整体资产周转效率。第四，资本市场对PCV24临床获批的积极反馈，本质上是对中国生物医药创新范式转变的认可。过去十年，国内疫苗企业多以仿制策略为主，而康希诺代表的新一代疫苗企业正转向源头创新。PCV24完全自主，其成功将激励更多资本投向高难度、长周期的疫苗研发项目，推动行业从“制造”向“创造”升级。可以说，康希诺PCV24获准临床不仅是单一产品里程碑，更是中国疫苗产业迈向全球价值链高端的关键一步，康希诺的“板凳厚度”，正在从技术储备转化为真实商业价值。$康希诺 sh688185$