黄金 黄金“高位囚笼”：4550 成绝响，调整刚开始。走势概述自2025年12月29日上周一以来，黄金日线级别进入明显的量能衰竭阶段。价格在触及4550历史高点后呈现高位震荡回落态势。本周，行情受中概股大涨分流资金及全球流动性收紧担忧影响，金价在触及4400一线后再度承压下行。虽然周线级别勉强守住了关键均线支撑，且日线在4270一线表现出拒绝二探的韧性，但整体上攻动能严重不足。目前市场处于“上有顶、下有底”的宽幅震荡格局，正在等待新的放量信号来打破平衡。一、核心驱动与关键矛盾核心驱动1. 流动性预期逆转：日本央行的“慢加息”策略及潜在干预风险，引发全球套利交易（Carry Trade）平仓潮，日元波动加剧导致全球流动性紧张，资金从贵金属等高风险资产撤离。2. 资金流向切换：亚洲市场资金出现明显轮动，恒生科技指数及中概股（如阿里巴巴）大幅反弹，吸引了原本流向贵金属的避险资金，导致黄金“失血”严重。3. 地缘溢价钝化：尽管委内瑞拉政局变动等地缘风险犹存，但市场反应呈现“买预期、卖事实”特征。缺乏实质性冲突升级，避险买盘转为观望，地缘溢价持续回吐。关键矛盾：高位缩量整理 vs 突破需求当前市场处于“上有政策顶、下有经济底”的夹层中。上方压制：监管层（CME提保）和流动性收紧限制了上行空间。下方支撑：全球经济衰退预期和央行购金提供了底部支撑。市场急需一个带量的突破（放量上攻或破位下跌）来宣泄情绪，否则将持续震荡消耗时间。二、维度分析1.国家政策监管压制：芝商所（CME）上调期货保证金的效应持续，抑制投机盘开仓，导致高位交投清淡。货币政策外溢：日本央行的“慢加息”引发全球套利盘重新定价，美元流动性边际收紧，利空无息资产黄金。2.国内外供需关系资金分流：港股及中概股的强势表现，使得全球资本在亚洲资产内部进行再配置，科技股的高弹性吸引了大量资金，挤占了黄金的配置空间。实物需求：国内春节前实物金需求虽有回暖，但体量难以抵消金融盘资金流出的力度，供需关系暂时由金融属性主导。3.国际宏观政策降息预期博弈：市场对美联储2026年降息节奏存在分歧，若通胀粘性超预期，降息可能推迟，这使得持有黄金的机会成本居高不下。债务风险：美国债务规模持续扩大，全球对法币信用的担忧长期存在，这限制了黄金的深跌空间。4.地缘政治风险风险事件：委内瑞拉总统被捕等突发政治事件，市场反应冷淡，呈现“买预期、卖事实”的特征。地缘常态：俄乌、中东等地缘热点进入“僵持阶段”，缺乏新的爆点，地缘溢价持续回吐。关键支撑压力趋势研判周线及日线级别虽保留“一口气”，但短期陷入“下跌中继”式的震荡整理。下周关键在于能否出现带量的抬升动作。若在下周四之前未能有效放量站稳关键阻力，价格大概率选择向下寻求更大级别的支撑。三、关键点位上方压力：4350：关键防守线及短线多空分水岭，也是反弹的初步目标。4405-4410：强阻力区间，对应前期震荡高点，若无量能配合，难以逾越。4445：极限反弹压力位，突破此位才能重启新一轮升势。下方支撑：4270：核心支撑位，周线级别的重要防守点，若跌破将确认头部形态。4230：下跌中继目标位，对应周线均线系统支撑。4210：极限防守位，若跌破此位，将引发“瀑布式”下跌，打开下行空间。