银行股逆袭！机构资金暗中布局，2026年或将迎来“红利+成长”双轮驱动 随着多家银行密集增资扩股，银行板块正悄然迎来估值重构的关键时刻。 2025年的A股市场，银行板块走出了一波令人瞩目的行情。农业银行股价涨幅超过50%，厦门银行涨幅达43.4%，但与此同时，申万银行指数年内涨幅仅为6.35%，跑输沪深300指数超10个百分点。 这一反差凸显了银行板块内部的高度分化。从三季度资金大幅流出，到四季度机构资金悄然回流，银行股正在经历一场前所未有的价值重估。 01 三大阶段，复盘银行股2025年不平凡之路 回顾2025年，银行板块走势呈现清晰的三个阶段。年初至6月，政策主导下的增量资金入市与红利价值逻辑延续，推动银行板块率先走强。期间申万银行指数累计上涨13.1%，显著跑赢同期A股主要指数。 这一阶段，以浦发银行为代表的股份行表现尤为亮眼，股价累计涨幅近35%。青岛银行、兴业银行等优质城商行和股份行的涨幅也均超25%。 然而，7月至9月底，市场风格骤变。科技成长赛道成为资金新宠，银行股遭遇大幅回调。7月10日至9月30日，申万银行指数下跌14.2%，涨幅在31个申万一级行业中排名倒数第一。 三季度公募基金对银行板块的持仓比例降至1.81%，为2020年以来最低水平。主动型基金对银行低配比例扩大至8.38%，较二季度进一步恶化。 10月以后，行情再度逆转。银行板块开启修复行情，截至12月23日，申万银行指数累计上涨5.21%。农业银行、工商银行等国有大行股价迭创新高。 02 基本面企稳，净息差出现触底信号 银行板块的反弹，离不开基本面的支撑。净息差这一关键指标出现了企稳迹象。金融监管总局数据显示，2025年三季度末，商业银行净息差保持在1.42%，环比持平，缓解了连续收窄的态势。 资产质量方面，银行业不良率为1.52%，拨备覆盖率207.15%，风险缓冲充足。这表明在经济复苏背景下，银行资产质量保持稳定。 资本充足率得到显著提升。年末多家商业银行密集开展增资扩股行动，建设银行、中国银行、苏州银行等纷纷加入“补血”行列。 中国银行研究院研究员杜阳表示：“银行业是顺周期行业，随着宏观经济稳步向好，上市银行有望实现高质量发展，银行板块估值调整具备扎实的经济基本面的支撑”。 03 资金动向，长线布局正当时 资金面的变化揭示了机构对银行股的真实态度。保险资金、AMC等长线资金成为增持主力。这些“国家队”资金稳步增持，成为股价上涨的“压舱石”。 与此形成鲜明对比的是，公募基金等交易型资金在三季度大幅减仓。数据显示，三季度主动型基金对银行持仓总市值环比下降52.63%，为2020年以来仓位最低、降幅最大水平。 银河证券指出，在资金面、低利率环境、密集分红等因素驱动下，银行当前红利属性延续，以险资为代表的长线资金持续增持，加速定价效率提升和估值重构。 04 全球视角，欧美银行股表现亮眼 银行股的价值重估并非A股独有现象，全球银行业均迎来上涨行情。在欧洲，斯托克600银行指数今年以来累计上涨约65%，成为欧洲股市中表现最突出的行业指数之一。 美国银行板块同样表现强劲，KBW银行指数今年累计上涨约31%。华尔街六大银行的总市值在不到12个月的时间里增长了超过三分之一，增加了6000亿美元。 中美银行股的驱动因素存在差异。美国银行股的上涨主要得益于监管放松和投行业务复苏，而A股银行股则更多受高股息和估值修复推动。 05 2026年展望，从估值修复到盈利支撑 展望2026年，机构对银行板块持乐观态度。投资逻辑将转向“红利+成长”双轮驱动。华创证券金融首席分析师徐康在年度展望报告中写道：“预计2026年仍是银行估值系统性回升的一年”。 净息差有望筑底回升。国信证券研报认为，2026年银行业净息差降幅将大幅收敛，并且大概率是此轮净息差下行周期的尾声。 华创证券认为，三季度银行业核心营收能力有所增强，息差基本企稳，资产质量保持稳健，基本面稳中向好。大行定增方案落地，银行中期分红仍在推进，同时多家银行发布估值提升计划，银行中长期投资价值持续。 对于投资者而言，银行板块目前估值仍处于历史低位。截至12月22日，银行板块PB（市净率）为0.54倍，近12个月股息率达4.93%，显著高于市场平均水平。 “买银行股不如买沪深300”的说法可能在2025年成立，但2026年的银行股，或许会带给市场不一样的惊喜。 随着“十五五”规划的开局，宏观政策有望保持积极，驱动银行走向高质量发展。银行业正在迎来一场深刻的估值重构，这场重构既源于基本面的改善，也受益于长期资金的重新配置。