◎记者邓贞
在无锡经开区，无锡新尚资本的文化墙上，“筚路蓝缕，玉汝于成”八个大字静默而有力。
五年多前，现任无锡新尚资本总经理的茹华杰决定离开辛勤工作了19年的苏州元禾，奔赴无锡，开启新的职业生涯，迎接在一个全新环境下从零起步的新挑战。
“好的创业机会稀缺且珍贵，而创业的生活充满张力。”面对上证报记者，自称中国股权投资行业“老兵”的他，笑容里带着惯常的谦和与笃定。他口中的“创业”，是在一个典型的城投集团中，带领一群新入行股权投资的年轻团队，打造出一个以“生态”驱动产业投资的地方国有资本投资平台，在科技创新与产业转型的深水区，蹚出一条不一样的路。
“作为地方国资，我们的核心目标是通过耐心资本做强地方创新生态，培育未来能与全球竞争的企业，同时实现所投国有资产总体达成较好的财务回报。希望未来，我们能培育出一批领先的科创企业，结盟一批专业的GP，构建起活跃的‘生态’系统，和那些顶尖的市场化机构‘掰一掰手腕’。”茹华杰说。
纳入城市的“基础设施”蓝图
无锡新尚资本的崛起，与无锡城市发展战略同频共振。这座依运河而兴的城市，在新时代迎来了“从运河时代走向太湖时代”的历史性跨越。
太湖新城历经十余年建设初具雏形后，2018年无锡市委、市政府作出战略性决策，将其升级为无锡经开区，核心使命是把优质城建资源转化为人才吸引力，再以人才集聚催生科技创新与产业升级。
产业升级，资本先行。作为服务经开区整体建设的主体，太湖新城集团（以下简称“集团”）借鉴先进国资模式，定位直接对接区域产业发展与科技创新。2020年集团全面启动股权投资实体化工作，正是在这一年的3月，茹华杰从苏州奔赴无锡，接下了集团旗下股权业务实体化的操盘重任。
在无锡新尚资本的91个直投项目中，41个为专精特新企业，其中18家是国家级专精特新“小巨人”企业。“其余约50家企业因我们坚持‘投早投小’策略，正沿着‘科小—高企—专精特新’的成长路径稳步迈进。”茹华杰介绍，当前已有44家被投企业获得高新技术企业称号，雏鹰、瞪羚、准独角兽企业形成清晰成长梯队，完美契合经开区“人才集聚—科技创新—产业升级”的发展逻辑。
无锡新尚资本还积极利用新兴金融工具助力科创投资。7月23日，无锡新尚资本发行2025年第一期科创债，规模5亿元，期限3+2年，全场认购倍数2.43倍，票面利率2.24%，创下江苏省AA+主体科创债同期限利率历史新低。
资本寒冬不下“牌桌”
2024年至2025年上半年，中国股权投资市场遭遇寒冬，不少机构选择收缩战线，甚至悄然离场。无锡新尚资本反而交出了逆势增长的成绩单：37家被投公司拿到新一轮融资，16家企业进入上市进程，IPO储备队列多点开花。
2020年，车联天下全面转向智能座舱领域研发，而整车前装市场尚处起步阶段。茹华杰回忆道：“车联天下在2021年落户无锡经开区时，我们和锡创投一道，注入大笔资金助其落地生根，这是对汽车座舱进入智能化时代的坚定信心。”
依托无锡和经开区良好的营商环境，车联天下的后续融资，都有无锡新尚资本的加注，协助其增强“链主”地位，巩固其在汽车智能座舱领域的领先优势。2024年，企业处于研发关键时刻，现金流遭遇挑战。“我们基于对行业未来的信心及项目团队专业能力的认可，再次出手。”茹华杰说。
同时，无锡新尚资本作为D轮领投机构也全力奔走，让更多的专业机构能系统深入地了解车联天下，协助企业较好地完成了D轮融资，使其储备了充分的现金渡过难关。其后车联天下拿下了一笔笔订单，营收迅速增长，客户群体快速扩大，如今已正式申报港股上市，向着资本市场进军。
茹华杰表示，车联天下从产品研发到走向市场、成为行业龙头，不仅实现自身快速发展，也为无锡经开区打造智能座舱产业发挥龙头作用。围绕其周边，上下游小型创业团队顺势成立，整个产业生态悄然形成。这不仅为企业自身发展带来更大助力，也为区域发展提供了更好的方向。
除了资本“输血”之外，无锡新尚资本更注重发挥无锡产业优势为企业“造血”。茹华杰说：“我们投资时就考虑业务落地的可能性，注重城市产业生态与具体企业的融合和互助；注重企业成长带来的业务溢出，为城市产业生态创造新的能量。市场越冷，有着雄厚产业基础的城市就越有布局和引导的优势；敢为善为，才能在困难的时候更好地渡过难关，、更快地迎来新的发展。”
搭建国资创投的生态系统
在茹华杰看来，国有资本做创投，最大的挑战并非资金，而是如何构建一个“可持续、可循环、可进化”的生态系统，统筹好国有企业在激励机制、决策效率、人才留存和风险容忍度等多维度的经营管理要求。新尚资本用五年时间，摸索出了一套自己的答案。
首先，是独特的“一轴三桩”的业务格局。“一轴”即直接股权投资，这是触达产业、理解创新的根本，是自身明确的角色定位，是综合能力建设的主心轴；“三桩”分别是母基金（FOF）业务、投行服务和产业服务。两相结合，构建起一个以专业为基础的活跃而充满张力的生态系统。
茹华杰特别看重母基金的生态链接价值：“我们通过母基金，与市场上最优秀的GP（普通合伙人）结盟。这让我们不再是单一的直投机构，而是一个连接了早期发现、专业赋能和顶级资源的生态节点。”
其次，是贯穿企业全生命周期的“陪跑”策略。从天使轮、VC阶段到Pre-IPO，新尚资本在其重点赛道上敢于在每一轮下注。这种长期主义带来了良性循环：随着早期项目成长、成熟乃至退出，新尚资本自身开始产生现金流，实现了部分“自我造血”，这反过来又增强了上级单位和出资人对“投早投小”战略的信任与容忍度。
最关键的是，他构建了一个动态平衡的“GP朋友圈”。茹华杰将朋友圈细分为三类：一是“种子投资群”，由专注于天使轮和A轮的早期GP构成，它们能发现市场上的好种子，通过早期投资培育成好苗子；二是“产业赋能群”，这些GP往往有深厚的产业背景或龙头企业支撑，能为被投企业提供订单、技术和供应链支持，加快好苗子的拔节生长；三是“顶级品牌群”，即市场上综合能力最强的头部机构，他们不仅有着充沛的综合资源，也有着市场信任的品牌引领，还有着专业的产业整合能力，不仅可以让好企业成材，更为之打造新生态，孕育新机会。如此循环，生生不息。
“我们搭建这个生态，就是要让无锡新尚资本成为一个‘价值共创平台’。企业在这里不仅能拿到钱，还能找到客户、找到人才、找到政策支持；合作GP在这里不仅能拿到LP的出资，还能获得优质项目资源和落地场景；而无锡经开区，则通过我们这个平台，源源不断地导入创新活水和产业要素。”茹华杰说。
对于无锡新尚资本而言，真正的成功并非几个明星项目的退出，而在于能否在这片热土上，培育出穿越周期、走向世界的产业力量。这条路，依然“筚路蓝缕”，但他们相信，终将“玉汝于成”。