阿里CEO回应AI泡沫AI的火苗越蹿越高，阿里最新财报把库存旧芯片都翻出来加班，可见需求端已顾不上挑肥拣瘦。三年无泡沫的底气，建立在算力仍紧缺的当下，可一旦3800亿元砸下去，产能爬坡、竞品降价、客户预算收缩，都可能让供不应求瞬间逆转。资本支出前置，收入兑现滞后，毛利率将被折旧啃噬。更麻烦的是，当每家公司都训练自己的大模型，算力溢价消失，云厂商只能打价格战，利润像雪片一样融化。热潮里加杠杆最舒服，退潮时负债最刺耳。老谷觉得不妨留一份清醒，等落地收入跑赢折旧曲线，再决定也来得及。