【蔚来三季度经调整净亏损 27.4 亿元，李斌坚持四季度盈利目标】今年三季度，蔚来净亏损 34.8 亿元，同比收窄约三成；经调整净亏损环比改善 33.7%、至 27.4 亿元。虽然四季度新车销量指引较上季度下调约 3 万辆，但蔚来董事长兼 CEO 李斌在业绩会上说，仍然有信心在今年四季度实现盈利。他给出的理由主要是：蔚来三季度整车毛利率已达 14.7%，并有望在四季度进一步提升至 18% 左右。CFO 曲玉补充，三季度，ES6 和 EC6 的毛利率均已达到或超过 25%；ET5、ET5T 和乐道 L90 的毛利率在 15%-20% 之间；三代 ES8 的毛利率也达到 20%。由于 ES8 等高售价车型的销量占比将环比提升，预计四季度整车毛利率将继续改善。7 至 9 月，蔚来连续推出乐道 L90、三代 ES8 两款大三排纯电 SUV，带动销量快速增长。10 月份这两款新车的合计销量占比已达 45.6%。李斌说，三代 ES8 目前仍有大量待交付订单；乐道 L90 订单虽在 10 月中旬后受到置换补贴退坡影响，但其对整体毛利的冲击仍在可控范围内。他认为，基于目前的产品布局规划，蔚来有望在明年上半年的某个月份实现月销 5 万辆。李斌还提出，蔚来明年的经营目标是在 non-GAAP（非通用会计准则）口径下实现全年盈亏平衡。他列举了一组数据来佐证对纯电市场的乐观判断：今年三季度，在国内乘用车市场，纯电车型销量同比增长 26%，增程和插混分别同比下滑 12% 和 7%；前三季度，纯电销量同比增长 33%，增程仅增长 3%；10 月纯电销量同比增长 13%，增程则同比下滑。在蔚来更熟悉的售价 30 万元以上乘用车市场，纯电渗透率已从 2024 年全年的 12% 上升至今年三季度的 18%。今年前三季度，纯电销量同比增长 33%，增程同比下滑 10%。“今年以来，高端市场的纯电心智已经逐步开始形成。” 李斌总结。不过，市场趋势总是在动态变化，消费者的选择最终还是由产品力决定。明年预计有多款搭载大容量电池的增程车型上市，其纯电续航里程将大幅提升，甚至接近同级别纯电车型水平。届时增程车型能否重新获得消费者青睐仍存变数，这也将对一直以来坚持纯电路线的蔚来构成新的考验。