中国10年期国债收益率（1.81%）与日本同期限收益率（1.77%）的利差已收窄至历史极值，即将形成实质性倒挂，标志着亚洲两大核心经济体的宏观周期出现剧烈错位。中国端受内需疲软及股市波动影响，避险资金加速涌入；而日本端则因扩张性财政计划引发通胀与债务担忧，推升长端利率至2008年以来高点。