美联储传来消息！ 11月7日，美联储重要决策者、圣路易斯联储主席穆萨莱姆发布最新经济展望，预计美国经济在经历今年第四季度的疲软之后，将在明年实现复苏，并称明年经济将“表现良好”。（财联社） 美国商务部11月6日数据显示，10月耐用品订单环比下降1.2%，显著低于市场预期的0.3%；其中作为工业景气核心指标的非国防资本品订单（不含飞机）下降0.8%，已连续三个月下滑。 劳工部数据同样反映压力：10月制造业失业率升至4.1%，为2022年3月以来新高，底特律汽车工厂临时裁员人数较上月增加2.3万人。 据底特律某汽车零部件供应商负责人约翰透露，往年同期已进入圣诞订单生产旺季，当前仓库库存仍积压三成，只得安排夜班工人临时休假。 这种疲软并非孤立现象，核心原因是美联储过去两年激进加息的滞后影响——基准利率维持在5.25%-5.5%的高位，企业贷款成本大幅上升，中小企业融资利率突破8%，投资扩产活动受到明显制约。 穆萨莱姆对2025年复苏的判断并非盲目乐观，核心依托三大关键支撑因素。 其一为通胀回落的确定性。美联储官网数据显示，美国核心PCE物价指数从2023年6月的4.7%降至2024年10月的2.8%，逐步接近2%的政策目标。 穆萨莱姆在闭门会议中进一步透露，薪资增速已从峰值5.9%降至4.2%，“薪资-物价螺旋”风险基本解除，这为2025年货币政策降息创造了空间。 其二为消费市场的韧性。尽管失业率有所上升，但消费端仍保持稳定。美国零售联合会数据显示，10月核心零售销售额（不含汽车、汽油）环比增长0.3%，食品服务、健康护理等刚性消费领域逆势增长1.1%。 这一韧性源于居民储蓄的缓冲作用：圣路易斯联储数据显示，当前美国居民储蓄率为3.8%，较2008年金融危机时期的2.1%提升近一倍，为消费市场提供了基础支撑。 其三为地缘相关产业的出口红利。2024年以来，美国对欧洲能源出口同比增长18%，对亚太地区军工出口增长22%，仅洛克希德·马丁公司三季度营收即达221亿美元，同比增长15%。 穆萨莱姆在展望中虽未明确提及该因素，但所强调的“国际贸易逆差收窄”，核心驱动力正是能源与军工出口的增长，这一红利将成为2025年经济复苏的重要支撑。 但“良好表现”的表述背后，暗藏三大需警惕的风险点。 第一是复苏的结构性分化。穆萨莱姆在问答环节明确表示，“科技和能源行业将率先回暖，零售、地产仍有压力”。本质而言，高技术与能源领域从业者将率先受益于复苏，而普通服务业从业者仍面临经营压力。 这种分化并非首次出现，2009年次贷危机后，金融和科技行业仅用1年完成复苏，餐饮行业则耗时3年才恢复至危机前水平。 第二是政策层面的不确定性。美国现任政府经济政策风格向来具有较强不确定性，穆萨莱姆发言当日，白宫透露正酝酿对进口汽车加征10%关税，此举已引发美国汽车制造商协会抗议。 美国汽车行业直接关联超1000万个就业岗位，若加税引发贸易伙伴报复，可能导致刚有回暖迹象的制造业再度受挫。2018年同类政策曾导致美国汽车行业裁员超8万人，这一历史教训值得警惕。 第三是宏观预期与微观信心的差异。穆萨莱姆的判断基于宏观经济指标，但企业层面投资意愿相对谨慎。美联储最新发布的《Beige Book》（褐皮书，正式名称为《当前经济状况评论摘要》）显示，仅35%的企业计划在2025年增加投资，较2023年同期的52%显著下降。 芝加哥某农机企业CEO马克表示，“除非利率降至4%以下，否则不会扩大生产线”，企业的审慎态度可能削弱复苏力度。 20世纪80年代初，美联储在激进加息后同样面临经济疲软，时任主席沃尔克曾预测次年复苏，最终因政府财政紧缩导致复苏推迟半年。 2020年疫情后，美联储量化宽松政策虽推动快速复苏，但也引发高通胀问题。穆萨莱姆的2025年展望，本质是在抑制通胀与促进复苏之间寻求平衡，政策实施的精准度至关重要。 历史数据显示，美国经济疲软后的复苏期往往伴随结构性调整，既会淘汰未能适应趋势的市场主体，也会为把握行业机遇者提供发展空间。 2025年经济决策的核心，在于提前预判复苏先行行业与潜在风险领域，这也是该经济展望的核心价值所在。 信息来源： 财联社11月7日电，美联储的穆萨莱姆称，预计经济将在第四季度疲软之后在明年复苏。预计明年经济“表现良好”。 2025年11月07日 06:39:04