春风动力成立于2003年12月9日，于2017年8月18日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为浙江省杭州市。它是国内休闲动力运动装备领域的领先企业，核心业务为全地形车、摩托车等休闲运动装备的研发、生产和销售，具备较强的技术研发和产品创新能力。

公司主营业务为全地形车、摩托车、游艇及休闲运动装备等后市场用品的研发、生产和销售，所属申万行业为汽车-摩托车及其他-摩托车，涉及体育产业、养老金概念、中盘核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润第二

2025年三季度，春风动力营业收入达148.96亿元，在行业9家公司中排名第1，行业第一名春风动力148.96亿元，第二名隆鑫通用145.57亿元，行业平均数为55.02亿元，中位数为35.74亿元。主营业务构成中，四轮车72.1亿元占比47.95%，两轮车64.35亿元占比42.79%，配件及其他10.35亿元占比6.89%，其他(补充)3.58亿元占比2.38%。当期净利润为14.83亿元，行业排名第2，行业第一名隆鑫通用15.69亿元，第二名春风动力14.83亿元，行业平均数为4.48亿元，中位数为1.33亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度春风动力资产负债率为59.13%，高于去年同期的55.84%，且高于行业平均46.70%，这表明公司偿债压力有所上升且高于行业平均水平。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为27.62%，虽低于去年同期的31.53%，但高于行业平均20.07%，显示公司仍具备较强的盈利优势。

董事长赖民杰薪酬141.02万元，同比增加19.45万元

公司控股股东为春风控股集团有限公司，实际控制人为赖国贵。董事长兼总裁赖民杰，男，1985年生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。2008年入职公司，历任公司市场部经理、创意中心总监、研究院副院长、副董事长兼总经理等职，现任公司董事长、总裁，全面负责公司发展战略、经营管理及主持董事会工作。其薪酬从2023年的121.57万增加至2024年的141.02万，增加了19.45万。

A股股东户数较上期增加31.21%

截至2025年9月30日，春风动力A股股东户数为1.33万，较上期增加31.21%；户均持有流通A股数量为1.15万，较上期减少23.79%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股766.81万股，相比上期增加175.11万股；富国天惠成长混合(LOF)A/B（161005）位居第六大流通股东，持股304.93万股，相比上期减少195.07万股；易方达消费行业股票（110022）位居第七大流通股东，持股262.60万股，持股数量较上期不变；南方中证500ETF（510500）位居第十大流通股东，持股156.11万股，为新进股东。

华福证券指出，春风动力2025年前三季度业绩良好，全地形车预计U10Pro爆品延续亮眼表现，整体保持快速增长；燃油两轮出口恢复高景气，内销有所承压但产品结构持续优化；电动两轮极核品牌延续强势扩张。2025Q3毛利率受关税影响下滑，但费率持续收敛。预计2025-2027年归母净利润为18.67、24.35、30.41亿元，同比+27%、+30%、+25%，对应PE分别为21x、16x、13x，维持“买入”评级。

太平洋证券指出，2025Q3营收保持快增趋势，业绩实现双位数增长，但盈利能力短期承压，管理费用率小幅上涨。行业端全球全地形车和摩托车市场向好，公司系国内行业龙头，产品矩阵持续丰富，产能布局和供应链升级有望支撑收入业绩持续增长。预计2025-2027年公司归母净利润分别为19.54/24.43/30.62亿元，对应EPS分别为12.81/16.01/20.07元，当前股价对应PE为19.71/15.77/12.58倍，维持“买入”评级。

图：春风动力营收及增速

图：春风动力净利润及增速

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