黄金价格回升，挽回了本周部分大幅跌幅。此前市场从看涨热情转向担忧涨势过热，目前情绪有所调整。

周四，现货黄金价格上涨1.2%，而在之前两个交易日，其累计跌幅约达6%。投资者仍在权衡贸易协议的前景——该协议若达成，可能缓解部分地缘政治紧张局势，而近几周正是这些紧张局势支撑了对黄金等避险资产的需求。

黄金价格下跌的同时，黄金ETF（交易所交易基金）出现大规模资金外流。彭博社整理的数据显示，周三黄金ETF持仓量单日降幅创下五个月来最大纪录。

经纪公司VantageGlobalPrimePtyLtd分析师何蓓（HebeChen）表示：“在一轮过度拉伸的涨势后，黄金的表现就像一根被拉得太长的橡皮筋，如今正大幅回弹。金价站稳在4000美元关口上方，这表明当前只是技术性调整，而非基本面转变——避险需求与‘贬值交易’的逻辑仍完好无损。”

所谓“贬值交易”，指投资者为规避失控的财政赤字风险，选择避开主权债务与法定货币的投资行为。自今年8月中旬以来，这一交易逻辑一直是推动黄金上涨的重要因素。截至目前，黄金年内涨幅仍保持在约55%；近几周，市场对美联储将在年底前至少降息25个基点的预期，也为金价提供了支撑。

交易员正大量买入期权，以对冲黄金价格可能进一步波动的风险。本周早些时候，黄金一个月隐含波动率飙升至2022年以来的最高水平，目前仍维持在高位。

纽约时间上午9点55分，现货黄金小幅升至每盎司4148.91美元。彭博美元现货指数基本持平。白银在过去两个交易日下跌7.6%后，当日上涨1.9%；钯金与铂金价格也均有所回升。

伦敦铂金市场尤其显现出明显的供应紧张迹象：周三，伦敦铂金现货价格较纽约铂金期货价格的溢价突破每盎司70美元，租赁利率也大幅飙升。

近几个月来，铂金市场供需已相对紧张，而此次供应进一步收紧的直接原因是，中国取消了一家主导铂金进口的国有巨头的税收豁免。11月1日起，铂金进口增值税退税政策将正式到期，这意味着在此之前进口的铂金有望以大幅溢价且免税的方式出售。