新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

北京鞍石生物科技股份有限公司（以下简称“鞍石生物”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。

鞍石生物本次公开发行股票数量不超过7600.43万股，拟募集资金为24.50亿元，其中保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，审计机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京市中伦律师事务所。

招股书显示，鞍石生物的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）4.792.410.68速动比率（倍）4.312.360.64资产负债率（合并）9.19%22.97%7.84%应收账款周转率（次）4.151.03/存货周转率（次）0.230.150.00息税折旧摊销前利润（万元）-47171.24-27893.25-16126.84归属于母公司所有者的净利润（万元）-47871.33-28271.50-16367.77每股经营活动产生的现金流量（元/股）-0.83-0.83-1.28每股净现金流量（元/股）-0.702.350.10归属于发行人股东的每股净资产（元/股）3.664.577.02加权平均净资产收益率-31.22%-30.09%-17.87%每股收益(元/股)-1.16//

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，鞍石生物已经触发15条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，净利润分别为-1.64亿元、-2.83亿元、-4.79亿元，同比变动-72.73%、-69.33%；经营活动净现金流分别为-1.66亿元、-2.94亿元、-3.56亿元，同比变动-77.42%、-20.90%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长452.99%，净利润同比增长-69.33%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长452.99%，经营活动净现金流同比下降20.9%。

在盈利质量上，需要关注：

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-31.22%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-17.87%、-30.09%、-31.22%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为84.65%高于行业均值51.59%，存货周转率为0.23次低于行业均值3.18次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为84.65%高于行业均值51.59%，应收账款周转率为4.15次低于行业均值7.34次。

经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-1.7亿元、-2.9亿元、-3.6亿元。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5259.49万元、11.49亿元、7.47亿元，占总资产之比分别为5.33%、54.54%、43.05%；非流动资产分别为9.34亿元、9.58亿元、9.88亿元，占总资产之比分别为94.67%、45.46%、56.95%；总资产分别为9.86亿元、21.07亿元、17.35亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为7.84%、22.97%、9.19%；流动比率分别为0.68、2.41、4.79。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为1.27%、存货占总资产之比为4.30%，固定资产占总资产之比为0.32%，有息负债占总负债之比为4.52%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.15低于行业均值7.34。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.23低于行业均值3.18。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.04低于行业均值0.43。

在抗风险能力上，需要关注：

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为48.3万元、0.1亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-1.7亿元、-2.9亿元、-3.6亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-1.6亿元、-2.8亿元、-4.8亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。

净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为-1.6亿元、-2.8亿元、-4.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-72.73%、-69.33%。

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-6.9亿元，需关注未来可持续经营性风险。

三、募集资金情况

鞍石生物本次公开发行股票数量不超过7600.43万股，拟募集资金为24.50亿元，其中195000.00万元用于新药研发项目，50000.00万元用于补充营运资金项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为9.19%。

鞍石生物主营业务为：创新抗肿瘤药物的研究、开发及产业化。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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