价值投资日志[超话] 易中天为代表的算力牛市，本质是AI产业高景气带动的供应链牛市。
上一次产业高景气下的供应链牛市，是新能源的逆变器。
阳光电源、锦浪科技、德业股份等从几十亿到百亿的中小公司，成长为超过千亿的大公司。
逆变器景气周期的背景，是19-22年碳中和、碳达峰等叙事下新能源需求爆发性增长，增速年均50%以上，相关公司利润获得了十倍级的增长。
阳光电源年利润：19年9亿，20年19.5亿，21年15.8亿，22年36亿，23年94亿
锦浪科技年利润：19年1.27亿，20年3.18亿，21年4.78亿，22年10.6亿
德业股份年利润：19年2.6亿，20年3.82亿，21年5.79亿，22年15.17亿，23年17.9亿，24年29.6亿
阳光电源市值高点在21年，锦浪科技和德业股份市值高点在22年，相同点是市值高点当年利润翻倍增长，且估值最高都给到了70-100倍PE。
这么高估值的背后逻辑，是年利润增速高+市场空间巨大，高增长线性外推，给了peg估值。
本轮算力超级景气，易中天利润年均近100%的增速，4年利润扩张十几倍。
中际旭创年利润：22年12亿，23年22亿，24年52亿，25年预期近100亿，26年预期近200亿
新易盛年利润：22年9亿，23年6.9亿，24年28亿，25年预期90亿，26年预期近150亿
天孚通信年利润：22年4亿，23年7.3亿，24年13.4亿，25年预期23亿左右，26年预期60亿左右。
算力市场空间比新能源还要大，景气度（每年增速）也要更高，但考虑到逆变器相比易中天，自主可控度更高、大客户依赖度更低，预计易中天峰值估值比逆变器低。
假设明年是景气高点，峰值给50倍PE，易中天最高市值分别为10000亿，7500亿，3000亿。
今年牛气冲天，有可能提前透支明年，一条可能的路径，是市场最终按peg给易中天估值，今年最高打到70-100倍PE，即分别是7000-10000亿、6000-9000亿、1600-2300亿，然后横盘震荡到明年。
也就说，易中天可能会集体一波涨十倍，以这种超强开局，宣告产业牛市的到来。
由于易中天属于业绩驱动，只要高景气持续，估值又没有过度透支，市值炒到高位后不会走A，可以横盘消化估值。
这样易中天带来的巨大财富效应，将源源不断的吸引资金进入市场，并不断加强产业景气牛市的风格。
易中天的意义：
一是树立标杆，成长股全面切换peg估值。
二是打开空间，各环节千亿公司成批出现。
也就说，更精彩的还在后面。
$中际旭创(SZ300308)$ $新易盛(SZ300502)$ $天孚通信(SZ300394)$
