对标英伟达的中国企业核心要点
一、国产GPU（技术替代方向）
• 寒武纪（688256）：思元590性能接近英伟达H20，聚焦云端训练与推理，在政企、金融领域加速替代中低端产品；但7nm制程落后英伟达4nm两代，自研生态开发者仅10万，仅为CUDA的1/60。
• 华为昇腾：昇腾910C采用中芯国际N+1工艺，算力达英伟达H100的80%，凭借自研框架形成“芯片+框架”闭环生态，在政务、车载领域优势突出，深度绑定国产AI基建（关联科大讯飞等）。
• 海光信息（688041）：深算二号对标英伟达A100，自研软件栈兼容CUDA/ROCm生态，降低迁移成本，已在金融、能源领域实现千卡级集群部署，落地能力强。
• 曦望科技：S2芯片对标A100，下一代S3芯片聚焦推理且成本降90%，获近10亿元融资（商汤分拆，未上市）。
二、英伟达供应链（合作受益方向）
• 工业富联（601138）：独家代工英伟达GB200/GB300服务器，订单排至2026年，2025年H1 AI服务器营收同比增60%，还参与下一代产品研发。
• 中际旭创（300308）：是英伟达800G光模块独家供应商，1.6T模块适配GB300架构，产能利用率近100%，同时受益于英伟达CPO技术升级。
• 胜宏科技（300476）：占全球AI服务器HDI板超50%份额，配套英伟达多代产品，2025年Q1净利润同比增339%。
三、关键对比与潜力总结
• 核心差距：英伟达采用4nm架构（单卡2000+TFLOPS），A股企业多为7nm制程；英伟达CUDA开发者超600万，寒武纪仅10万；英伟达覆盖大模型训练等场景，A股企业集中于推理、政企领域；英伟达数据中心GPU市占率98%，寒武纪仅约1%。
• 潜力方向：短期看，寒武纪受国产替代和政策催化，业绩与估值弹性最大，但需突破生态瓶颈；长期看，华为昇腾（靠合作伙伴渗透）、海光信息（凭兼容性）更易构建可持续替代路径；供应链方面，工业富联、中际旭创订单确定性高，直接受益英伟达扩产。
• 风险提示：国产GPU依赖先进制程，多场景覆盖能力不足，技术迭代或政策变动可能引发估值波动。
