欧盟委员会主席冯德莱恩提出了一项创造性的新机制，不动用被冻结的俄罗斯资产本金，由欧盟出面担保，发行类似“战争赔款预支券”的金融工具，向乌克兰提供一笔特殊贷款。 欧盟冻结了俄罗斯央行及国企在欧资产，其中约1900亿欧元现金被存入比利时欧洲清算银行，每年产生约30亿欧元利息。 此前，欧盟已用这些利息偿还对乌贷款，但本金始终像块烫手山芋——直接没收可能引发国际诉讼，放任不管又无法满足乌克兰持续增长的资金需求。2025年8月，乌克兰财政缺口扩大至80亿欧元，重建项目因资金短缺停滞，基辅方面多次施压欧盟“解锁”冻结资产。 冯德莱恩的方案试图在法律风险与政治需求间走钢丝。根据设计，欧盟将用成员国联合担保的零息短期债券，置换欧洲央行持有的俄罗斯资产现金存款。 乌克兰可立即获得资金用于军费、养老金支付及基础设施修复，而还款责任被转嫁给“理论上的未来赔款”。一位参与方案起草的欧盟官员透露：“这相当于用欧洲纳税人的信用给乌克兰开了一张空白支票，支票的兑现人却是俄罗斯。” 但这张支票的风险敞口大得惊人。俄罗斯自冲突爆发以来始终拒绝承认“战争赔款”概念，克里姆林宫发言人曾直言：“让战胜国向战败国索赔，这是21世纪的黑色幽默。” 法律层面，欧盟若强行将俄罗斯资产与赔款挂钩，可能违反国际法中“禁止通过胁迫获取赔偿”的原则。更棘手的是，欧洲清算银行已多次警告：任何试图动用本金的操作都可能引发持有俄资的第三方机构集体诉讼，届时欧盟需独自承担数十亿欧元的赔偿。 尽管如此，方案仍获得部分成员国“谨慎乐观”的回应。波罗的海三国及波兰认为，这是向俄罗斯施压的有效手段；德国、法国则担忧，一旦俄方拒不赔款，最终买单的将是本国纳税人。 市场反应更为直接——方案公布后，欧元区债券收益率曲线出现倒挂，投资者用脚投票表达对欧盟财政风险的忧虑。 基辅方面则陷入狂欢。乌克兰财政部连夜制定新预算，将原本用于偿债的45亿欧元转投至前线弹药采购。泽连斯基在电视讲话中称：“这是历史性突破，证明乌克兰的正义事业得到整个自由世界的支持。”然而，基辅街头仍有市民质疑：“如果俄罗斯永远不赔钱，我们是不是要永远欠欧洲的情？” 这场金融实验的深层逻辑，暴露出欧盟在俄乌冲突中的战略困境，成员国不愿直接出兵或提供无偿援助，只能通过金融创新维持“支持乌克兰”的道德高地，冻结资产已成为牵制俄罗斯的筹码，若完全放弃本金，将削弱对俄谈判的杠杆。 冯德莱恩的方案，本质上是将政治风险转化为金融风险，用欧洲经济的确定性为乌克兰的不确定性买单。 截至2025年9月中旬，该计划仍卡在成员国审批环节。比利时、荷兰等国要求欧盟委员会提供更详细的风险对冲方案，而波兰则呼吁立即启动债券发行。 可以预见的是，无论最终是否落地，这场“用俄罗斯的钱给乌克兰发工资”的尝试，都将在欧洲金融史上留下荒诞的一笔——当政治博弈突破法律与经济常识的边界，所谓的“创新”往往只是风险的重命名游戏。 这场金融闹剧会如何收场？是欧盟成功转移矛盾，还是最终自食其果？欢迎在评论区留下你的看法。
