农药周期回溯：三年萎靡已尽。回溯近20年，农药行业周期规律较为明显，5-6年一轮大周期，上行和下行阶段基本都维持2-3年，且农药的需求周期和资本开始周期内生共振，企业倾向于在行业需求很好的时候做更多资本开支。2021-2023年间，农药行业持续进行新建扩产，据Agropages统计，期间国内除草、除虫、杀菌剂原药有逾55万吨产能拟建或新建，且海外库存高企，2022年三季度行情急转直下，需求萎靡库存高企，新增产能和海外高库存持续消化，行情萎靡持续至2025年二季度。站在当下，农药行业从2022年三季度下行至今已历经三年，行业已逐渐出现反转信号。
农药行业相关标的：农药制剂龙头润丰股份；农药原药龙头扬农化工；资金、光气、土地资源充沛的除草杀菌剂企业广信股份。
其他杀虫剂企业海利尔、长青股份等；在高毒杀虫剂风口且核心大单品甲嘧充分受益基孔热防控的企业湖南海利。
【以上内容摘自华创证券研究所相关研报】
