今天A股V形反转，是有原因的。传闻关于万科，甚至关于整个楼市。

但要我说，早上公布的CPI等通胀数据是不错的，同比增长0.7%，达到了过去一年多的最高值。

虽然环比下降了0.1%，但11月有季节性因素，环比都会下降。这是个正常现象。

更重要的是，核心消费品的环比增速是高于往年的。具体见下图红线。

所以你看上证指数。早盘是下跌的，午后靠小作文才拉上来。

而消费指数就不一样了。这个老登一大早就硬起来了

不过，短期的数据在我看来，都不是很重要。它只具有解释性，但不具有预测性。

那么真正重要的长期是什么呢？

很多人会看GDP或收入增长，但如果你对中国的统计有所了解，就知道这些数据一定被低估了。

比如你去街上摆个摊，包括开个小店铺，几乎都不咋交税，甚至都不会算进GDP和居民收入。

所以真实的居民收入或者说消费潜力情况，藏在存款数据里。

下图是过去5年的居民存款情况。蓝色是活期存款，黄色是定期存款。

2020年以来，居民存款大约以每年15万亿的速度快速增长。

这是什么概念呢。

我就这么说吧，从建国到2019年居民总共存了80万亿。而从2020年到现在，居民又存了82万亿。

换言之，2020年后居民攒下的存款，比之前70年攒的都多

这里倒不是说居民收入有多少增长，主要还是靠压缩消费换来的。但不管怎么说，过去几年确实囤积了海量的居民存款，也可以说是消费潜力。

关键是，以前的存款有很大一部分是靠贷款拉上来的。因为贷款出来的钱，最终会成为存款。最简单的，你去买二手房，你的贷款会转为业主的存款。

而下图是过去10年居民长期贷款情况（以房贷为主）。

过去4年，居民贷款的增速明显放缓。从每年5万亿，降到2万亿左右。

今年就更夸张了。2025年年初，居民贷款余额是83万亿。现在是多少呢，还是83万亿。甚至都没有增长了

其实依然有居民在贷款买房，今年新房和二手房总销售额预计在16万亿左右（各8万亿）。但与此同时，有更多的居民在拿存款还房贷。

总之，考虑到贷款或者说负债增速的大幅放缓，净存款的增加会更为惊人。

但问题是，居民存款的增长，属于增量。而楼市才是影响更大的超级存量。

基于住建部的数据，2021年中国楼市总市值大约在400~450万亿。而根据各方数据测算，最新值在300万亿左右（其中农村住宅为30万亿）。

这几年，房价大约以每年10%的速度下跌。换言之，当前楼市每年减值在30万亿左右。即使不考虑农村住宅，也有27万亿。

当然，这两年A股行情不错，创造了新的财富效应。

A股最新总市值为105万亿，年初在90万亿左右。根据官今年股市涨了15%+，居民财富将实现触底企稳，彻底遏制住财富缩水态势，逐步开启升值通道。居民的消费也会逐渐放开手脚。