摩根大通的COMEX仓库里现在躺着2.08亿盎司实物白银，占全部登记库存的43%。过去几个月，他们把大量白银从可交割转到非可交割，意思是这些白银暂时不卖了，很多人解读为大机构看多。但是你们真的相信白银上涨的主要原因是工业需求吗？虽然工业需求这个说法听起来非常的专业，但更多的我觉得只是一种叙事工具，不是驱动的核心。首先白银和黄金一样，本质上都是钱，只是白银故意降级为商品太久了，久到市场自己都相信了。如果真是工业需求定价，那白银的走势应该和铜、铝、镍这种金属是一样的，跟着全球制造业的周期走，而不是跟着货币信用周期走。但是现实我们看到的是，白银在关键时刻总是和黄金一起动，尤其是货币贬值预期，利率见底和信用体系开始出问题的时候，白银的上涨非常明显。所谓的光伏、电动车、AI运营、机器人导致白银的暴涨，只是容易宣传的理由，让机构可以在合规框架内解释价格失控，目的就是不让你们知道这个世界的真相。