报告指出，2025年全球经济韧性普遍超出年初预期，AI科技周期尚未结束，政策保持连贯性。2025年的谋定而动，为2026年乘势而进奠定了基础，无论是货币政策的宽松延续、财政政策的积极发力，还是产业政策的战略聚焦，都将继续在2026年发挥作用，成为投资布局的重要锚点。

展望2026年，随着外部环境向有序回归，确定性增强之下，风险偏好上行，资产配置核心逻辑向攻守平衡转换。在全球经济宏观环境向有序回归、经济增长一定程度上具韧性、利率或维持限制性水平的背景下，资产配置的核心逻辑向攻守平衡转换。

港股方面，交银国际认为盈利可期，慢牛延续。估值处于合理区间，性价比突出；流动性环境持续改善，南向资金和海外资金回流；中国经济的结构性亮点包括AI科技、反内卷、内需修复，预计将开始在盈利层面兑现。

美股方面，泡沫短期难证伪，风格待转换。科技巨头受益于AI革命和资本支出扩张的科技龙头企业，凭借强劲的盈利增长和技术壁垒，仍具备估值支撑，但需警惕投资放缓和信贷风险。