价值投资日志[超话] 秋糖会凉透了，白酒买在无人问津时？

南京秋糖会开幕了，据调研反馈，三季度企业的回款压力较大，7-8月经销商由于周转较慢，不愿意回款。中秋旺季（9月下旬开始）动销好于此前预期，但对于四季度和明年动销不敢乐观展望。

虽然终端库存较轻，但经销商仍有一定库存压力。

从展会情况来看，人流量继续下降，酱香减少、浓香增加，且部分展商增加了线上直播。反映出利润承压的情况下，行业急需新的发展方向。

线上占比的持续提升，如何发展和利用电商渠道，成为新话题。

从终端情况来看，库存较轻，渠道备货意愿较低，但市场价格目前较为稳定，中低端酒周转相对较快，双节期间高端酒亦有动销。但经历了两年的价格急速下跌和电商冲击，烟酒店经营压力较大。

总之，白酒的短期业绩承压，盈利预测仍在下修，但随着需求环比改善，估值有一定上行空间。

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