法国总理塞巴斯蒂安・勒科尔尼辞职，使该国再度陷入政治危机，同时增加了通过提前大选打破僵局的可能性，法国市场随之大幅下跌。

法国国债价格走低，10年期国债收益率一度飙升11个基点，至3.61%。这使得投资者持有法国国债相较于德国国债所要求的风险溢价，升至今年以来的最高水平。法国CAC40指数下跌1.5%，其中银行业受冲击最为严重。欧元兑美元汇率下跌0.7%。

此次辞职是法国长期政治危机的最新进展。这场危机已导致多位总理下台，并扰乱了该国资产市场。历任总理面临的核心难题在于，需在分歧严重的议会中推动预算案通过——该预算案包含不受欢迎的支出削减与增税措施，目的是遏制欧元区规模最大的财政赤字。

IG集团首席市场分析师克里斯・比彻姆写道：“失去一位总理或许是意外，但连续四位总理下台，显然已构成重大危机。真正令人担忧的是，若历任总理均无力施政，终将迫使马克龙总统辞职，这会使危机大幅升级。”

法国国债曾被视为与AAA评级的德国国债同级别的避险资产。如今，其10年期国债收益率已跻身欧元区最高水平之列。勒科尔尼就职仅数日，惠誉评级（FitchRatings）便将法国信用评级从AA-下调至A+，使其评级低于英国，与比利时持平。

部分分析师提醒，不应依据市场波动进行政治猜测。马克龙仍有多种选择：他可任命新总理（新总理随后需组建新内阁），也可宣布举行议会选举。另一种可能情形是他本人辞职——尽管他此前已表示不会这么做。

对投资者而言，如今最需关注的指标是法德国债利差——该指标用于衡量“被视为欧洲最安全国家（德国）”与“欧洲风险较高国家之一（法国）”之间的风险差异。凯安德里姆资产管理公司（Candriam）首席投资官尼古拉斯・福雷斯特表示，这一利差可能会进一步扩大至100个基点。

“市场尚未出现恐慌，但显然已有部分投资者在抛售，”他指出，“国民议会解散的可能性正变得越来越大。”

彭博社策略师观点

“随着又一位总理因缺乏解决赤字的政治意愿而下台，法国国债价格可能会进一步下跌；同时，通过新大选打破政治僵局的可能性上升。”

——康纳・库珀（ConorCooper），彭博社宏观快讯分析师。

法国银行业在此次股市抛售中首当其冲。欧洲银行业对法国国债的波动尤为敏感。

彭博情报（BloombergIntelligence）援引欧洲银行管理局（EBA）去年11月发布的2024年全欧盟透明度报告数据显示，一年前欧洲银行业持有的法国主权债券规模约为5000亿欧元（合5830亿美元）。这一规模占欧盟银行业持有的主权债券总额的23%，高于该地区其他任何国家。

法国兴业银行（SocieteGeneraleSA）、法国农业信贷银行（CreditAgricoleSA）和法国巴黎银行（BNPParibasSA）股价跌幅均超过5%。巴克莱集团（BarclaysPlc）编制的“法国收入占比超30%个股指数”下跌3.8%。不过，惠誉评级金融机构部门高级主管拉斐尔・奎纳表示，法国银行业的资产负债表依然稳健。

“这显然是市场的即时反应，”埃科菲资产管理公司（Ecofi）基金经理卡伦・乔治斯称，“我对自己持有的法国股票组合并不太担心，因为即便法国国内经济活动放缓，这些企业的海外业务也能弥补损失。”

花旗集团（CitigroupInc．）数据显示，法国CAC40指数成分股公司约80%的销售额来自海外。这意味着路威酩轩（LVMH）、赛诺菲（SanofiSA）和道达尔能源（TotalEnergiesSE）等企业面临的盈利风险较低。

尽管如此，巴黎证券交易所上市的股票表现仍落后于欧洲其他地区。今年以来，法国基准CAC40指数仅上涨7.6%，而更广泛的欧洲斯托克600指数（Stoxx600Index）涨幅已达12%。

“目前尚不清楚局势是否会进一步恶化，这取决于即将展开的政治磋商，”荷兰银行投资解决方案公司（ABNAmroInvestmentSolutions）巴黎分公司首席投资官克里斯托夫・布歇表示，“但显然，今天的事件既出人意料，也令人震惊。”