就在刚刚 印度政府宣布了！ 9月26日，印度政府刚刚宣布，要在2026财年下半年向市场借钱6.77万亿卢比，这可是一笔大钱。 全年举债规模达14.82万亿卢比，这个数字相当于印度GDP的5.2%，相当于每个印度人背上8.3万卢比的债务。 表面看是简单的财政操作，实则暗藏印度经济转型的深层博弈，既要维持基建狂飙的势头，又要把财政赤字死死按在GDP的4.4%红线。 印度政府上半财年已借8万亿卢比，这笔钱主要砸向"国家高速公路发展计划"和"港口现代化项目"。在古吉拉特邦的蒙德拉港扩建现场，32台中国产盾构机正在挖掘海底隧道，这个投资2200亿卢比的项目将使港口吞吐量提升40%。 但硬币的另一面是：印度中央公路局数据显示，全国40%的国道因年久失修导致物流成本增加18%，直接拖累GDP增速0.6个百分点。 莫迪政府显然深谙"要想富先修路"的道理。2014年他刚上台时，印度铁路平均时速仅32公里，如今"钻石四边形"高铁网络已连接孟买、德里等8大城市。 但硬币的背面是：印度铁路公司负债高达5.2万亿卢比，相当于每天亏损14亿卢比。这种"边建设边亏损"的模式，正是此次借贷计划争议的焦点。 印度财政部这次玩了个"平衡术"：在维持基建支出的同时，通过削减非必要开支来控制赤字。比如取消公务员子女教育补贴，将外交部海外使领馆水电费压缩20%。 更绝的是，他们把2019年购买的12架俄制苏-30MKI战斗机提前退役，省下每年180亿卢比的维护费。 但这些节流措施杯水车薪。真正的大头来自税收改革：将黄金进口关税从12.5%降到6%，刺激国内消费。 把企业所得税从25%降至15%，吸引外资建厂。这种"开源节流"组合拳，让国际评级机构惠誉将印度主权信用评级展望从"负面"调至"稳定"。 印度政府这次发债暗藏玄机：6.77万亿卢比中有42%是面向外国机构投资者的美元债券。在美联储降息预期下，贝莱德、先锋领航等资管巨头已预留300亿美元额度。这种"借美元投基建"的玩法，既能享受低息资金，又能对冲卢比贬值风险。 但风险同样存在。2024年印度经常账户赤字扩大至GDP的2.8%，创十年新高。如果外资突然撤离，卢比汇率可能重演2023年单日暴跌5%的惨剧。 更严峻的是通胀压力。由于大量资金涌入钢材、水泥等基建原材料，印度粗钢价格同比上涨19%，直接推高CPI指数。 在孟买贫民窟，一个普通家庭每月食品支出占比已从45%升至53%，这种"基建繁荣"与"民生凋敝"的对比，成为莫迪政府最大的执政隐忧。 印度当前的困境，折射出所有新兴经济体的共同难题：既要维持基建投入拉动增长，又要避免债务危机。越南选择"中国模式"，用国企主导基建；印尼转向"新加坡模式"，引入主权财富基金；而印度坚持"美国模式"，靠发债融资。 历史经验表明，这种选择没有标准答案。1990年代巴西通过发债建设亚马逊雨林公路，最终陷入"中等收入陷阱"。 而德国二战后通过"马歇尔计划"基建投资，实现经济腾飞。印度能否找到第三条道路，或许取决于两个关键变量：外资流入能否持续，以及农业改革能否释放生产力。 印度央行最新数据显示，2025年8月黄金储备单月缩水137吨，创2008年金融危机以来最大跌幅。这种"黄金换美元"的紧急操作，暴露出印度政府应对债务压力的窘境。 更危险的是，印度政府今年发行的国债中，短期债券占比高达68%，这意味着未来三年需要密集兑付本息。 在国际大宗商品市场上，印度正上演"疯狂采购"。2025年前八个月，印度进口原油量同比增加19%，铁矿石进口量突破1.2亿吨。 这种"寅吃卯粮"的策略，虽然能暂时支撑基建，却让国家外汇储备不断消耗。截至2025年8月底，印度外汇储备已降至5870亿美元，仅够维持12个月的进口支付。 这场借贷计划本质是场豪赌：赌全球资本继续涌入印度基建，赌农业改革能释放足够生产力，赌莫迪的"印度制造"能真正落地。 但现实远比理想骨感，在孟买贫民窟，仍有35%的家庭用牛车运输生活用水；在恒河平原，每逢雨季仍有200个村庄被淹没。 或许正如印度诗人泰戈尔所言："信念是鸟，它在黎明前的黑暗中，感觉到了光明，唱出了歌。"对于莫迪政府来说，这场基建豪赌能否成功，取决于他们能否在黑暗中找到真正的光明。否则，印度经济这架"基建列车"，终将在债务的轨道上脱轨。 信息来源： 印度政府：计划在2026财年下半年发行6.77万亿卢比债券进行融资。将下半年长期债券发行比例降至总额的29.5%，低于上半年的 华尔街见闻2025-09-26 20:02
