2025年5月，在这场外卖大战刚刚打响时，美团CEO王兴说了这样一句话：“我们将采取一切必要措施来赢得这场竞争。”随着阿里巴巴最新财报的发布，战场上的三家公司——还包括美团和京东，都为过去一个季度的比拼交上了答卷。
尽管每位玩家都在强调订单量的阶段性增长，从数千万到破亿、从峰值到日均订单量，但规模之外，投入之于盈利的影响同样重要。毕竟，除了要对股东有个交代，还不能忘记对高质量增长的追求。
三个月之前，王兴在回答分析师提问时称，“感觉目前发生的情况很有趣”。“这里出100亿，那里出100亿，仿佛每个互联网参与者都愿意在这场比赛中投入巨额资金。”如今，巨额资金确实砸出了响，幅度或许各有不同，但三家公司经营利润同比下滑近百亿的结果是一致的。在“非理性竞争”之下，所谓的必要措施，最后都要回到一个字：钱。
收入增加，未必有用
外卖是美团的主业，但不是阿里巴巴和京东的。2025年第二季度，阿里巴巴、京东、美团的总收入分别为2477亿元、3567亿元、918亿元。基于带电品类优势，京东承接了国补政策红利，总收入同比增长22.4%，为近三年以来最快增幅；零售板块收入占比最高，商品收入达到2824亿元，已经是美团总收入的三倍了。至于以外卖为代表的新业务，虽然收入翻倍，基数太低，只有139亿元，远不如零售板块。
美团核心本地商业分部收入为653亿元，占了总收入的七成，同比增长7.7%。但与外卖业务直接相关的配送服务收入，增幅不足3%，美团称其远低于实时配送交易笔数的增幅。原因在于外卖领域竞争激烈，从这部分收入中扣除的补贴大幅增加。
阿里巴巴的营收构成比较复杂，最新财报调整为按照四个分部披露：阿里巴巴中国电商集团；阿里国际数字商业集团；云智能集团；所有其他，包括盒马、菜鸟、阿里健康、虎鲸文娱、高德、智能信息、灵犀互娱、钉钉和其他。在业务升级和组织调整完成之后，即时零售业务首次得到明确，包括淘宝闪购和饿了么，属于阿里巴巴中国电商集团，其收入为149亿元，同比增长12%。
从相对粗略的口径来看，可以确定的是，仗打起来之后，三家公司来自外卖的收入都在增加，但由于业务规模和所处位置有别，攻与守的心情各有不同。
补贴登场，利润全降
打仗需要粮草。对新入局的玩家而言，想要在短时间内拿到市场份额，最简单粗暴的方式就是补贴——具体到外卖领域，即给商家减免佣金和配送费、给骑手增加配送收入、给消费者发红包与优惠券。
率先拉开用户争夺战的是京东，4月11日起京东外卖百亿补贴正式上线。5月，由淘宝天猫旗下即时零售业务“小时达”全面升级而来的淘宝闪购，联合饿了么共同加码补贴。按照入场时间来算，第二季度主要是京东和美团对打，阿里巴巴在第二季度后半程加入。
竞争是惨烈的。京东的经营利润变成了9亿元的经营亏损；非美国通用会计准则下，归属于上市公司普通股股东的净利润为74亿元，同比下滑49%。新业务运营亏损为147.8亿元，几乎是去年同期的21倍，环比上一季度，亏损增加了134亿元。
美团经营利润仅剩2亿元，同比大减98%；非国际财务报告会计准则下，调整后净利润为15亿元，而2024年同期为136亿元。核心本地商业分部的运营利润由2024年同期的152亿元减少至37亿元，每单外卖1元利润的目标也没能实现。双方打了一个季度，各自“清空”了百亿利润。
那么阿里巴巴呢？非公认会计准则下净利润335亿元，同比下滑18%；阿里巴巴中国电商集团经调整EBITA为383亿元，同比下滑21%。相比之下，补贴对阿里巴巴利润造成伤害是最小的。不过，第三季度才是阿里巴巴和美团的火拼时间，前奏尚且如此，后面又会是什么样？
是外卖，又不只是外卖
7月2日，淘宝闪购宣布启动规模高达500亿元的补贴计划，将在12个月内补贴消费者及商家。暑假的每个周末，淘宝闪购和饿了么的员工都很忙碌，连带美团的员工一起——猛攻之下，嘴上再云淡风轻，也必须迎战。
消费者感知最明显的是叠加红包之后，到手的茶饮、餐食变得“非常实惠”。但平台看重的不只是与外卖有关的数据。美团需要的不仅是订单，而是长期的高质量订单，以及由此延伸至非餐饮品类、更为广阔的即时零售领域。阿里巴巴、京东瞄准的则是远场电商之外的近场电商，当双方彼此逼近，自然要抢流量、抢入口、抢市场。
阿里巴巴中国电商事业群CEO蒋凡就在此次财报后的电话会议上透露，淘宝闪购作为一个更高频的场景，拉动了手机淘宝整体用户规模和活跃度，8月活跃用户数量增长20%。流量上涨带来了广告和客户管理收入的上涨，也减少了为实现用户拉新和流失召唤的市场费用投入——补贴，意味着另一种形式的广告投放，效率更高。
他表示，这一趋势将在后续的持续经营中扩大，相信中长期会更显著带动电商侧的收益。与此同时，“我们不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商综合收益，我们认为可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济收益”。
阿里巴巴为此调动了集团资源，除了饿了么、还有盒马——一些家住上海的用户发现，盒马前置仓数量在增加。蒋凡介绍，内部将非餐饮在即时零售的业态分为近场原生和远近场结合两种模式。前者一方面是闪电仓的布局，另一方面依托盒马发展“生鲜品类”的前置仓履约能力。
在远近场结合上，天猫超市从B2C远场模式升级为近场闪购模式，“我们也会积极引入天猫品牌线下门店加入淘宝闪购”——这正是美团闪购之前在做的事情。
京东集团CEO许冉同样强调，外卖和即时零售是“京东很重要的长期战略方向”，深植于京东整体业务生态，与京东零售及现有其他业务形成有效协同。
熄不熄火，淘宝闪购和美团的答案
外卖补贴带来的一个结果是，茶饮店的机器不停运转，店员忙到欲哭无泪，制作出的奶茶和外卖骑手甚至无法正确匹配，消费者喝到的是“挤进去随便拿的一杯”。
一些商家开始算不明白自己店铺的账，怎么看起来订单多了，赚的反而没什么变化？部分骑手也不再为订单而兴奋，因为高峰期太累，非高峰期的订单又太少，还总担心超时被罚款。
平台对“非理性战争”的定义心知肚明，但没有谁真的停下来。王兴称，美团坚决反对行业内卷，但如果竞争持续下去，甚至变得更加激烈，也将竭尽全力捍卫美团的市场地位。蒋凡则表示，外卖行业从“一家独大”到“多平台参与”，让商家和消费者都有了更多的选择权，“长期对行业一定是有利的”。
升级到集团层面，阿里巴巴也迎来了AI领域之外的又一个“历史机遇”——消费领域，从电商平台走向大消费平台。阿里巴巴集团CFO徐宏的表述可以作为一种参考：“我们有足够资源支撑两大领域投入，关键是避免只重短期回报而忽视长期价值，需做好短期与长期收益的平衡。”
这句话的另一重含义是，钱是够的，但钱不只是花给眼下的，更是花给未来的。在没有其他外力作用的前提下，战争的持续与否，取决于战场上几方的兵力和弹药储备。截至6月30日，阿里巴巴的现金及现金等价物、短期投资等共计5857亿元，京东的现金及现金等价物、受限制现金及短期投资总计2234亿元，而美团的现金及现金等价物和短期投资总计1710亿元。从第二季度到第三季度，发起进攻的对手在变，美团却一直在战场上，占据领先市场份额的玩家，当然希望熄火，那其他人呢？
真正优惠的是京东，比如说奶茶，淘宝说的是优惠，但领了优惠券要规定消费两份，第二份肯定价格是高的，京东免运费一份照样送，就是店铺有点少
阿木
这场大战应该是淘宝闪购活了吧，现在支付宝使用频率比微信支付还高，加上碰一碰，每天起码用3次。
橙子 回复 08-31 12:45
支付宝现在和微信联动了。前几天我用微信支付了一笔钱，支付完有一个摇一摇的活动，二选一。有一个淘宝闪购的红包，不过只能在微信小程序使用
阿木 回复 08-31 16:47
那是你咯，现在每周我都在天猫买电子产品，拼多多同样价位是保真不保新，那一样的钱我肯定天猫旗舰店买呀
没呢称
美团之前忘了怎么搞饿了么的？
洋洋 回复 08-31 07:49
哈哈饿了吗找了他大哥下场帮他出头了
圆滚滚与胖嘟嘟
本来每天7，8元的拼好饭，手贱9.9买了60的红包。现在天天9到19元一单，以前的7，8元也没了，真坑，以后不用美团了！
用户10xxx96 回复 08-31 08:40
美团购买的优惠券是真的坑
就是我啊 回复 08-31 13:59
大数据都杀熟
李 白
支持淘宝京东，美团是血汗工厂！
用户14xxx26 回复 08-31 14:08
不能单独支持谁，必须有几家平衡，不然一家独大资本家都是吸血的。
柴圆滚滚看NBA 回复 08-31 14:25
以前的工作项目都是按最高报价，然后经手的人拿百分之20，包工头要赚钱，就只能压低工人收入跟材料了
zhangxiaoK
美团不死谁死 曾经共享单车百花齐放的时候 0.5-1元起步 现在1.5起步 [笑着哭]
郝吧2018 回复 08-31 08:11
哈罗八毛[呲牙笑]
用户11xxx54 回复 08-31 11:45
我这里2.5元起步，一个小城市
流水年华
美团如果不上电商快递，淘宝是不会上场的。
火星用户188xxxxxx88
美团的手伸太长了，挨揍了又叫唤[汗] 美团都涉及电商，都挖人家墙角了。阿里下场又嗷嗷叫。
9527
现在每天轮着用京东和饿了么，美团的价格贵
狄吴
美团撑不住了！[横脸笑]
吃瓜群众
阿里以前每年花1000亿以上的广告流量营销费用，但还是被抖音和拼多多打趴。今年把钱补贴给外卖，结果发现效果太好了，淘宝天猫活跃度提高了一大截！以前花的真是冤枉钱，还得感谢京东啊！
飞鱼
现在人家认真了，找到突破点了，美团开始喊坚决捍卫自己的领域了，没有想过是自己先把手伸进快消品领域的[笑着哭]
火星用户188xxxxxx88 回复 08-31 10:28
美团插手电商，挖人家墙角，挨打不奇怪[笑着哭]
今日见谁
外卖行业以后美团最多40%，如果即时零售起来，会把美团整体占有率压到30%，这样就变天了。阿里可能会有优势占据40%。亏损砸钱都是为了远期市占率，到时候利润就大了。阿里巴巴现在钱多，投入未来了。
天空之城
搞残丑团[点赞]
追梦人
外卖还有专人送，加打包费，应该比堂食贵才对，现在正好相反，直接去店里点歺更贵。网上点便宜，去哪说理去。
记忆如沙 回复 08-31 13:57
逛街吃饭[笑着哭][笑着哭][笑着哭]鸡排十三一份外卖8块[得瑟][得瑟][得瑟][得瑟]然后到地方点外卖，我在那里看着的鸡排就跟别人正在买的一样的[得瑟][得瑟][得瑟]我特么[笑着哭][笑着哭][笑着哭][笑着哭]
记忆如沙 回复 08-31 13:56
逛街吃饭[笑着哭][笑着哭][笑着哭]鸡排十三一份外卖8块[得瑟][得瑟][得瑟][得瑟]然后到地方点外卖，我特么[笑着哭][笑着哭][笑着哭][笑着哭]
Chinese boy
自从搞这个闪购后，每个外卖平台的商品价格都悄悄地涨了一大波，难道就没人发现，之前一杯奶茶八块十块，现在都是十好几块，都没人发现吗？
诸葛苍启
美团的吃相确实太难看了。吃除了美团高层外的所有人（商家和本来是自己人的骑手）。外卖搞得进乎垄断之后又想着把手伸入网购[笑着哭]京东和淘宝能能同意才怪[笑着哭]不搞他搞谁？更何况搞王兴大部分人拍手叫好。
回头无岸
餐馆吃饭用支付宝碰一碰居然给我全免单[得瑟]
◆__箥鈑餹﹖
说实话美团优惠券真没淘宝优惠券大 不过淘宝店铺没美团齐全 再过一年估计美团要被吃掉
莫问
一家独大确实不合适，三分天下才最稳固，电商平台、外卖平台都是如此。电商平台如今格局已成，外卖平台现在正在重塑。
欲盖弥彰
闪活了医院人数的激增！
心随缘走 回复 08-31 08:51
现在大部分衣服还是王汉奸的。二流东的衣服已经很少了。
追梦人 回复 08-31 09:24
尽量少点科技狠活的外卖就好了，奶茶是科技狠活的重灾区
狂风里拥抱
这里得批评阿里了，人美团这么多年来可一只是小微企业，阿里啥体量美团啥体量，格局要打开
加油吧 少年 回复 08-31 12:15
你是多久没看美团了，线下半线下小超市全是美团它已经触碰到阿里京东核心业务，京东，阿里不出手过不三年他们得抬头看美团，美团会像现在的字节跳动一样。
九封
我最近一直在闪购卖，比起其他平台更加优惠[呲牙笑]
东方
这次大战，淘宝是真下本，反正黄衣服这里我是没拿到什么优惠，他家甚至还需要花点小小的钱买券。闪购我是实打实的买到好多优惠的餐点或者商超商品，商超券有时候甚至只剩付了个包装费
82年-矿泉水
不可能熄火的，这两家下场就是为了把美团打残，避免垄断[得瑟]，网友真以为美团是和两家公司在打擂台啊
用户16xxx84
这2家下手真狠毒，逼着我把美团卸载了，本来电商我感觉不行，外卖也一般了
撸大师
我一个不怎么点外卖的都用了两个月闪购[笑着哭]，到店吃比外卖贵一半。同一家店[真优秀]
凡﹁人
哎，一个软件平台，就把钱全卷走，还开啥科技公司？研发啥芯片？国家不管控平台抽成，早晚出大乱子，一个平台，抽成比高利贷厉害多了
搬砖队长
美团老老实实做外卖的话没人理你。你又搞那么多乱七八糟的抢淘宝跟京东的份呢。
裴柏杨迎
淘宝闪购5.9到手的瑞幸大杯咖啡 ，一口价一杯多杯都一样 ，搞的我平时很少喝奶茶的人最近没事老在薅羊毛
仙人抚我顶仙
现在闪购天天都有15减12的红包，真香，美团很久没点进去看了[笑着哭]
大中消息
现在争用户量没意义，他们是在争消费场景，也就是新零售和未来消费习惯
莲城随之
美团先不守规矩，活该被两家揍
皮皮哥
三家高科技公司[点赞][点赞][点赞]
古月
现在外卖真没意思 动不动配送时间就超过一小时
豌豆米米
你说的到底是哪个平台？伞购卖 没听说过
用户13xxx98
反对恶性竞争 建议各大平台以提高效率，提高质量来提升自身竞争力。
嗨！嗨
以前十块的东西卖十二，以前100工资现在80，利润全转嫁最底层了，资本会亏?狗都不信[赞]
裴柏杨迎
最近淘宝闪购确实便宜 下来美团 最后京东，反正我这里是这样
春天来了爸爸绿了
外卖大战，背后的代价，推倒多少实体店换来的龙头老大，资本家无尽的烧钱，还是那句话补贴归零感情归零，一个商品普遍价格是15块，一直享用补贴后12块，补贴一停恢复原价15觉得好贵，培养薅羊毛的心理，
用户17xxx67
美团是一个缺德到家的烂公司，就冲阿里捐款在沙漠种树这一项也支持淘宝
用户10xxx72
希望那个黑心的美团倒掉