【长江电新】光伏：硅料能耗标准拟修订，继续看好本轮行情持续性
事件：在今日进行的光伏行业供应链发展(大同)研讨会上，多晶硅材料制备技术国家工程实验室主任严大洲在主旨报告中表示，近年来多晶硅综合能耗持续降低，正在推进修订多晶硅单位产品综合能耗标准，目前多晶硅单位产品综合能耗1级、2级、3级分别为≤7.5(单位:kgce/kg)、8.5和10.5，拟修订后对应标准为≤5、6和7.5，以实现推动落后产能出清。
1、综合能耗包括多晶硅生产过程中所消耗的天然气、煤炭、电力、蒸汽、水等，其中电力占比超过90%。2024年三氯氢硅法多晶硅企业综合能耗平均值为7.4kgce/kg-Si，小于拟修订后的3级标准。据头部企业反馈，目前随着致密料占比提升，综合能耗略有提升，但是目前可以满足能耗2级标准，综合能耗标准提升对存量产能影响不大。
2、反内卷行情近期火热，光伏作为供需失衡最严重、盈利压力最大的行业之一，近期政治高度不断提升，有望最先受益反内卷主线。本次光伏行业反内卷主要围绕依法依规治理企业低价无序竞争以及推动落后产能有序退出两个条线在推进：1）治理低价无序竞争方面，反不正当竞争法修订提出不得以低于成本的价格销售商品，主链各环节开会已明确不低于成本价销售，硅料龙头最高成交价达到4.9万，硅业分会N型致密料为4.38万元/吨，后续下游价格亦有望持续上涨，带动产业链价格修复至合理水平。2）推动落后产能有序退出方面，主要方式为头部硅料企业成立合资公司收购小企业关停产能，时间节点明确正在持续推进中，7月底之前预计形成初步方案。此外，7月底政府会议召开，亦有望构成催化。
3、继续看好本轮行情的持续性。短期来看优先布局有直接催化的环节，季度维度看硅料仍然是政策核心（通威、协鑫、大全等）；其次电池组件（BC-隆基、爱旭，TP改造-晶科、晶澳、天合、阿特斯、横店、钧达等，少银化-聚和、博迁、帝科）；此外这轮贝塔型修复，其他环节亦受益包括硅片（TCL中环、双良、弘元等），辅材（福斯特、福莱特、海优新材、中信博、美畅等）。
