美国高盛集团 10 月 12 日发布的最新研究显示，关税对美国消费者价格的传导进入加速期，消费者正逐步成为关税成本的主要承担者，同时关税政策还推高通胀、加剧社会分配不公，负面效应持续凸显。

高盛经济学家埃尔西・彭与戴维・梅里克尔在报告中测算，截至 2025 年 6 月，美国企业为维持市场份额仍承担 64% 的关税成本，消费者承担 22%；若最新一轮关税延续既往模式，到年底消费者负担比例将飙升至 55%，企业承担比例则降至 22%。事实上，美国进口商需向海关缴纳关税，企业转嫁成本时，消费者将面临更高商品价格，而部分美国国内生产商还借关税壁垒伺机涨价，进一步加剧通胀压力。

AI制图

明尼阿波利斯联邦储备银行、哈佛商学院定价实验室的监测数据印证了这一趋势。哈佛商学院 “关税追踪器” 每日监测 35 万多种美国大型零售商商品价格，发现受关税影响的进口商品平均涨价约 5%，美国本土商品不仅价格高于常规水平，还出现明显 “跟涨效应”，在进口依赖度超 50% 的品类中表现突出。

通胀数据同样不容乐观。美国经济分析局数据显示，8 月美国核心个人消费支出（PPI）价格指数同比上涨 2.9%，为 2 月以来新高，高盛预测受关税推动，年底该指数将升至 3%，今年以来关税已累计推升核心个人消费支出价格 0.44%。上游生产端压力更显著，美国劳工统计局数据显示，7 月生产者价格指数（PPI）环比涨幅 0.9%，为 2022 年 6 月以来最大涨幅，同比涨幅达 3.3%，远高于市场预期的 2.6%。美国有线电视新闻网指出，生产商成本急剧上升，更高价格将很快转嫁给消费者。

耶鲁大学预算实验室研究显示，新加征关税已将美国平均有效关税率推升至 18.3%，创 1934 年以来最高水平，预计今年将使美国家庭平均额外支出增加 2400 美元，服装、鞋类价格短期内可能分别上涨 38% 和 40%。更关键的是，关税本质上属于累退税，收入最低的家庭承担的关税负担远重于收入最高的家庭，进一步加剧社会分配不公。

分析人士指出，美国关税政策负面效应持续发酵。研究公司 FWDBonds 首席经济学家克里斯・鲁普基表示，生产商正承受通胀压力，将关税成本转嫁给消费者只是时间问题；美国哥伦比亚大学教授劳拉・费尔德坎普则认为，美国贸易保护主义行径不仅加重民众生活负担、推高通胀，还扰乱全球供应链稳定。