9月26日，A股市场迎来国庆长假前的最后一个交易日，三大指数集体回调。上证指数低开后全天震荡下行，最终以3828.11点收盘，下跌0.65%，成交额9278.65亿元；深证成指跌1.76%，创业板指更是重挫2.6%，科创50指数跌超3%。值得注意的是，沪指收盘价同时跌破5日、10日及20日均线，技术面呈现短线弱势结构，市场情绪陷入谨慎。科技成长主线集体退潮，消费电子、游戏板块单日跌幅超3%，而风电设备、化纤等防御性板块逆势走强，资金避险特征显著。
市场概况：缩量回调，科技与权重双杀今日市场呈现“普跌+分化”特征。全市场3414只个股下跌，仅1805只上涨，赚钱效应降至34.59%。沪深两市成交额21468.9亿元，较前一交易日减少2242亿元，缩量9.42%，显示资金交投意愿降温。从指数表现看，沪指早盘低开于3839点，短暂冲高至3856点后遇阻回落，午后加速下探至日内低点3820.15点，最终收于3828.11点，日线形成带上下影线的小阴线，量能创近期调整以来新低。创业板指表现更弱，早盘即跌破3200点整数关口，午后跌幅扩大至2.6%，收报3151.53点，失守5日、10日均线，自9月25日创下的三年新高3235.76点回调超80点。科创50指数同样大跌3.2%，半导体、光模块等科技细分板块领跌，反映资金对高位成长股的获利了结需求升温。
驱动因素：政策利好与资金避险的博弈9月25日，数字人民币国际运营中心正式运营，三大业务平台（跨境支付、区块链服务、数字资产）同步上线，中国外汇交易中心还宣布将“互换通”每日净限额从200亿元提高至450亿元，政策层面持续为市场注入信心。央行今日更是通过逆回购净投放4115亿元，创近期单日投放新高，流动性环境保持宽松。
但节前资金避险情绪主导市场。数据显示，主力资金今日净流出946.98亿元，其中超大单净流出591.39亿元，大单净流出355.59亿元，而中小单合计净流入946.98亿元，呈现“机构减仓、散户接盘”特征。某券商策略分析师指出：“国庆长假期间海外市场波动、地缘政治等不确定性因素较多，部分融资资金选择提前了结，导致短期抛压集中释放。”
外围市场扰动加剧科技板块调整。隔夜美股纳斯达克指数跌0.5%，科技巨头普跌，甲骨文跌超5%，特斯拉跌4.38%，直接影响A股半导体、AI等关联板块情绪。国内方面，华为全联接大会进入尾声，市场对科技板块的利好预期逐步兑现，资金从算力硬件、光模块等前期热门赛道撤离，英伟达概念、腾讯云、华为海思等板块单日跌幅均超3.5%。
行业板块呈现“冰火两重天”。风电设备板块成为今日最大亮点，全天大涨3.04%，金风科技、明阳智能等龙头股涨幅超5%，资金净流入7.93亿元。消息面上，伍德麦肯兹报告预计未来5年全球年均新增风电装机将超170吉瓦，行业景气度持续上行。化纤行业同样表现强势，桐昆股份、恒力石化等涨超3%，板块资金净流入3.43亿元，主要受涤纶长丝价格近期持续反弹推动。
与之形成鲜明对比的是科技相关板块集体重挫。消费电子板块大跌3.19%，立讯精密、歌尔股份跌超5%，资金净流出121.91亿元；电子元件板块跌2.6%，半导体板块跌2.4%，北方华创、中芯国际等龙头股均创两周新低。游戏板块受版号利好兑现影响，昆仑万维、完美世界跌超6%，板块指数跌3.58%，成为拖累创业板指的主要力量。
概念板块防御特征显著。超级品牌、氟化工、磷化工等防御性概念逆势吸金，分别获资金净流入9.66亿、5.75亿、5.35亿元，贵州茅台、万华化学等权重股获部分避险资金增持。而融资融券、深股通等大资金集中板块净流出超800亿元，显示外资和杠杆资金对市场短期走势持谨慎态度。
资金流向：主力加速撤离科技，北向资金延续流出主力资金上演“大逃亡”。从行业资金流向看，航天航空（8.37亿）、风电设备（7.93亿）、汽车整车（7.19亿）为仅有的三个主力净流入超7亿元的行业；而消费电子（-121.91亿）、电子元件（-104.26亿）、半导体（-83.99亿）位居流出前三，TMT板块单日合计净流出超300亿元，资金从科技成长向低估值周期股切换的迹象明显。
北向资金持续“用脚投票”。尽管没有当日具体数据，但近期趋势显示，北向资金已连续3个交易日净流出，9月25日沪股通净流出29.83亿元。某外资投行分析师表示：“美国政府停摆风险临近，叠加美债收益率上行，部分海外资金选择暂时撤离新兴市场，A股科技板块高估值也成为外资减持的重要原因。”
散户资金逆势抄底。数据显示，今日小单资金净流入757.41亿元，散户投资者在3820点附近尝试低吸，但未能扭转市场颓势。同花顺数据显示，融资余额较前一日减少150亿元，杠杆资金风险偏好持续下降。
技术分析：跌破多根均线，短期进入调整区间
沪指技术形态转弱。日线图显示，上证指数今日收盘价跌破5日（3845点）、10日（3852点）及20日（3835点）均线，形成“三线失守”格局，MACD指标绿柱扩大，KDJ指标死叉向下，短线调整压力加大。60分钟图上，指数运行至布林带中轨下方，3838点成为新的多空分水岭，若后续无法快速收复该点位，可能进一步下探3800点整数关口。
关键支撑与压力位清晰。东方财富证券指出，沪指第一支撑位在3820点（9月第三周低点），第二支撑区间3814-3800点（前期箱体下沿）；压力位则集中在3841点（5日均线）和3856点（近期震荡区间上沿）。“若国庆前无法放量突破3856点，市场可能维持3800-3850点区间震荡，等待节后资金回流。”
创业板指调整幅度加深。创业板指今日跌破3200点，日线形成“断头铡刀”形态，5日、10日均线快速向下拐头，技术面较主板更弱。不过，创业板指自4月8日以来累计涨幅仍达75%，长期上升趋势未改，部分机构认为回调或为布局机会。
后市展望：节前谨慎防御，关注四季度政策窗口期短期市场或延续震荡。多数券商认为，国庆长假前仅剩2个交易日，市场交投可能进一步萎缩，指数难有大的突破。中信证券指出：“若盘前无‘引导长期资金入市’等利好政策，沪指大概率在3800-3850点区间震荡，冲高回落风险仍存。”操作上建议投资者控制仓位，避免追涨杀跌，重点关注3820点支撑力度。
四季度行情仍可期待。尽管短期调整，但机构对四季度整体走势持乐观态度。中国证券报头版文章提到，多家券商策略报告认为，人民币汇率回升吸引外资流入，内外政策共振下，四季度市场有望挑战新平台。科技成长仍是长期主线，半导体、AI算力等板块回调后或重现配置机会。
行业配置建议。华泰证券建议，节前关注风电、汽车整车等景气度改善的周期板块，以及消费、公用事业等防御性板块；节后可逢低布局超跌科技股，尤其是业绩确定性强的半导体设备和AI应用方向。“当前市场处于‘政策底’与‘情绪底’的验证期，耐心等待调整结束后的布局机会。”
今日市场调整既是节前资金避险的体现，也是科技板块高位获利回吐的必然结果。尽管沪指失守3830点，但政策面宽松基调未变，四季度经济数据和外资回流情况将成为决定市场方向的关键。对于投资者而言，短期需控制风险，中长期可逢低关注科技成长与低估值周期股的轮动机会，在震荡中把握结构性行情。