上海票交所最新数据显示，城投票据逾期现象持续发酵，逾期余额攀升至41.66亿元，其中山东地区城投逾期规模占比近六成，地域风险集中度凸显。

上海票据交易所近日公布的2025年10月票据逾期数据显示，截至10月31日，共有793家承兑人发生3次以上票据逾期，其中发债城投企业达81家，总逾期余额攀升至41.66亿元，较上月的37.08亿元增长12.3%。

这一数据延续了今年下半年以来城投票据逾期余额上升的态势，反映出部分城投企业的流动性压力尚未得到有效缓解。

山东区域风险突出

上海票交所数据显示，山东省以32家逾期城投企业位居榜首，在全国总数中占比近40%。

从逾期余额看，山东、云南、陕西三省分别以23.83亿元、11.65亿元和3.13亿元位居前三，合计占总逾期余额的92.69%。

这一分布格局与7月和9月的状况基本一致，显示这些地区的城投企业流动性压力持续存在。

从城投企业数量看，云南和贵州各有12家城投发生票据逾期，河南有10家，与山东的32家合计约占全部逾期城投的81.48%。地域集中度高的特点在城投票据逾期现象中十分明显。

截至10月末，昆明滇池投资有限责任公司、青岛融海国有资本投资运营有限公司和昆明轨道交通集团有限公司继续保持逾期余额前三名，排名与上月相同。其中，昆明滇池投资有限责任公司逾期余额为6.12亿元，与上月持平。青岛融海国有资本投资运营有限公司逾期余额为4.59亿元，也与上月持平。昆明轨道交通集团有限公司逾期余额为2.99亿元，较上月减少80万元。

这三家企业在历史逾期次数上也相对较多，分别为31次、32次和34次，显示这些企业面临持续的流动性压力。

从行业分布来看，租赁和商务服务业占比最高，达33.35%；建筑业次之，占比为23.63%，两大行业合计超过总逾期余额的半壁江山。

此外，批发和零售业、电力、热力、燃气及水生产和供应业等其他4个行业合计占比不足50%。这一行业分布特征与以往月份基本一致。9月份的数据显示，租赁和商务服务业占比32.64%，建筑业占比20.59%，两者合计也超过总逾期余额的50%。

城投企业票据逾期行业分布高度集中于资金密集型行业，反映出这些行业面临的融资环境较为严峻。

逾期现象同比双增

城投企业票据逾期现象并非近期才出现，但今年的情况较往年有所恶化。

联合资信评估股份有限公司9月23日发布的研究报告指出，2025年1-7月，发债城投企业票据持续逾期主体数量与逾期频次同比双增。

AA级、区县级平台仍是逾期主要群体，行政层级与信用等级的风险分化效应进一步强化。

华安证券7月16日的研报则显示，从2021年8月至2025年6月，发债城投票据逾期记录累计1149条，涉及发债城投293家。其中，有155家被披露次数在1次以上，83家达到5次及以上；93家发债城投最新逾期金额达到1亿元或以上。

城投企业票据逾期频发，背后有多重因素影响。

联合资信评估的研究表明，存在票据持续逾期的发债城投企业短期集中偿债压力较大。逾期主体短期债券到期规模占比近四成，叠加筹资活动现金流持续净流出，使这些企业面临较大的流动性压力。

同时，部分票据持续逾期城投主体已出现非标融资违约，需关注信用风险传导带来的交叉违约风险。

城投非标融资接续难度加大也是重要因素。据华泰固收团队统计，2023年1-11月，城投非标违约事件数量相比2022年显著提高，共发生116起，创历史新高。这些非标违约主要集中在山东、贵州等区域，与票据逾期的地域分布高度重合。

从历史趋势看，城投票据逾期现象难以短期内彻底解决。随着金融数据平台不断优化票据逾期专题监控功能，市场对这类风险的识别能力正在提升，但区域信用分化仍是未来关注焦点。