三大指数大幅下跌，4000点得而复失，十一月行情走向引发关注。我明确观点：十一月仍会上涨，但涨幅相对较小，上证指数将在3860点至4100点之间反复震荡。

我一直强调，牛市行情的核心特征是上证指数沿五月均线震荡攀升，每一次回调多在五月均线附近止跌反弹，且均线会缓慢抬高支撑指数上行。这一趋势清晰可见：八月五月均线3500点，九月上移至3621点，十月升至3742点，以每月约120点速率创新高，按此节奏十一月将升至3860点附近。

四月初以来，上证指数数次大幅下跌均未跌破五月均线，两个跳空缺口属突破性缺口，难以轻易回补，3926点缺口回补概率极低，不宜过分看空。若意外跌破3926点，指数或走弱，3900点整数关口难止跌，但五月均线支撑极强，3860点附近是逢低加仓良机，牛市中回调至该位置的概率本就不高。

牛市的本质是不断创新高，躲过下跌往往也会错过大涨。上证指数在3860-4100点震荡是大概率事件，祝各位下周好运！